为了在市场中取得先机，交易者总是试图寻找有价值的信息，因为这些信息能为他们做决策提供洞见，持仓量就是这样有价值的信息。通过了解持仓量及其对加密货币价格的影响，就能在交易中做出更好的决策。
了解“持仓量”
持仓量与交易量是互相关联的两个概念。交易量是指一定时期内的所有已完成的合约交易量，而持仓量是指一定时期内市场参与者所持有的未平仓量，即所有交易（无论是做空还是做多）减去已完成交易所剩下的数量。
举个例子 –John、Alice、Bob均建立了BTCUSDT永久合约的仓位，同时Sam清掉其仓位 – 这将如何影响持仓量呢？ 表1展示了持仓量随这些交易活动的变化情况。
表1 – 持仓量随交易活动的变化情况
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Trader 交易者 |
Position 仓位 |
Quantity 数量 |
Change in open interest 持仓量变化 |
Open interest 持仓量 |
|
John
|
Long (Open) 做多（持仓） |
3 BTC |
+3 |
3 |
|
Alice
|
Long (Open) 做多（持仓） |
5 BTC |
+5 |
8 |
|
Bob
|
Short (Open) 做空（持仓） |
7 BTC |
+7 |
15 |
|
Sam
|
Long (Close) 做多（清仓） |
2 BTC |
-2 |
13 |
如表中所示，随着交易者们建仓，持仓量从3增加到15，而清仓则使持仓量降低。以上例子阐述了持仓量如何随每日的未完成合约数量变化而变化。
持仓量为什么重要？
在传统期货市场，交易者密切关注持仓量。分析师和交易者通常将持仓量作为判断市场情绪和价格趋势强度的指标。
持仓量预示着进入和退出市场的资本量。进入合约的资本增加，持仓量将上升。反之，退出合约的资本增加，持仓量将下降。因此，持仓量上升是牛市表现，而持仓量下降预示着熊市的到来。
交易者通常通过价格、交易量和持仓量变化来分析当下市场情绪。表2展示了以上因素对市场行为的影响。
表2 – 价格、交易量、持仓量变化对市场行为的影响
|
Price 价格 |
Volume 交易量 |
Open Interest 持仓量 |
Market Sentiment 市场情绪 |
|
Rising 上升 |
Increasing
增加 |
Increasing 增加 |
Bullish 看涨 |
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Rising 上升 |
Decreasing 减少 |
Decreasing 减少 |
Bearish 看跌 |
|
Falling 下跌 |
Increasing 增加 |
Increasing 增加 |
Bearish 看跌 |
|
Falling 下跌 |
Decreasing 减少 |
Decreasing 减少 |
Bullish 看涨 |
持仓量是市场行为的重要信号，可以为分析市场趋向提供一些线索。因此，交易者在分析价格趋势和势头时通常会考虑这些因素。
加密货币合约交易的持仓量
在加密货币市场，各种加密资产的交易量和持仓量通常被分散到各个大主要交易平台中。因此，分析这些平台的持仓量可以帮助交易者了解各大加密资产投资者的普遍情绪。图表1是各主要交易平台的BTC合约交易总持仓量。
图表1 – 各主要交易平台的持仓量
数据来源：Skew.com 2020年1月1日-31日数据
总持仓量从1月1日的25亿美元增长至1月31日的40亿美元。目前BitMEX、OKex和火币网的持仓量最高，分别是14亿美元、12亿美元和7亿美元 – 总共占总持仓量80%。同时，币安合约交易平台的各种合约产品持仓量也迅速增长。
1月份，随着BTC永续合约市场价格上涨超过30%，持仓量普遍增加。相应地，它的未平仓量增加了60%——是永续合约价格净变动的两倍。这清楚表明了BTC持有者的乐观情绪，他们推动了行情看涨。
图表2 – 总持仓量 vs BTC永续合约市场
数据来源：币安合约交易平台2020年1月1日-31日数据
币安合约交易平台持仓量增长
在运营的第5个月，币安合约交易平台的比特币和非比特币币种永续合约持仓量均稳定上涨。总持仓量翻倍，从年初的1.37亿USDT上升到2.9亿USDT。到1月12日，平台总持仓量已突破2亿美元大关。
在BTC永续合约市场，持仓量自1月1日以来增长56%。持仓量增长通常反应了合约市场流动性的增强，这也意味着交易者可以以更为满意的价格完成下单。
图表 – 比特币永久合约持仓量
数据来源：币安合约交易平台截至2020年1月31日数据
自1月份上线8个非比特币币种永续合约以来，币安合约平台持仓量便迅速增长。非比特币币种总持仓量从1月1日的不到2000万USDT增长到7500万USDT – 在单个月内增长超过250%。
随着币安合约交易平台比特币和非比特币币种永续合约持仓量增长，市场参与度提升，币安交易者可以享受更高的流动性。交易者可以高效快速地进行订单交易，几乎不受价格影响。
图表3 – 山寨币永久合约总持仓量
数据来源：币安合约交易平台截至2020年1月31日数据
非比特币币种永续合约方面，ETHUSDT 和BCHUSDT合约以29.6% 和19.6%的份额占据了总持仓量的主导地位。ETCUSDT等新产品在上线两周以来逐渐受到欢迎，持仓量超过1000万USDT，占币安合约交易平台非比特币币种总持仓量的13.8%。
币安合约交易平台BTC持仓量在过去3个月大幅增长。从真正意义上来说，这样的持仓量已经拉近了与芝商所等传统交易所的距离。图表4所示为芝商所比特币期货持仓量与币安合约交易（BTCUSDT）持仓量的比率。
图表4 – 芝商所比特币期货持仓量与币安合约交易（BTCUSDT）持仓量的比率
数据来源：芝加哥商业交易所、币安合约交易平台2019年11月1日-2020年1月31日数据
如图表4所示，2019年11月，芝商所持仓量是币安合约交易平台持仓量的2.8倍。然而，随着币安合约交易平台在加密货币衍生品市场站稳脚跟，芝商所的主导地位有所下降。随后，币安合约交易（BTCUSDT）持仓量在2019年12月超过芝商所，达到1.36亿USDT，而芝商所持仓量为1.17亿美元。数据表明，相对于传统交易所，越来越多交易者选择币安合约交易平台。
要点
许多分析者相信通过分析持仓量可以获得有价值的市场信息。例如，如果持仓量与价格、交易量一同增长，这可能预示着牛市即将到来。持仓量也能让交易者知道加密货币市场是坚挺还是疲软。它还可以用来发现一些可能被忽略的交易机会。
在加密货币市场中，持仓量增长通常反映了资本流入的增加和良好的市场预期，所以交易者可以从合约交易市场和现货交易市场更高的流动性中获益。因此，交易者应当密切关注持仓量变化，并善加利用。
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