eToro的前身RetailFX在2007年成立， 2010年以eToro推出可以自动跟单的社区平台，目前公司主要分布于赛普勒斯、英国以及以色列，在香港、上海、澳洲与美国都有办事处。该平台受到赛普勒斯证交会与英国金管局的监管，提供股票、ETF、加密货币、指数、商品与货币的差价合约，过去曾因有预设杠杆交易导致风险大、资金费率成本高，为人诟病。在推出一倍杠杆的选项（无杠杆）后，对无投资经验的散户更为友善，官方宣称用户可以零碎地零手续费买入股票，既拥有股权，还能获得相应配股利息。
Podcast 《Gooaye股癌》最近谈到eToro，认为它在合规面有未解的问题，也不建议大家过度使用。不过，他猜测金管会对eToro的起诉，是雷声大雨点小，仅是为国内的券商喊喊，实际上很难惩罚到在国外合规的券商。
据链新闻调查，像是eToro送检调的案例也不是同一遭，包含三年前的老虎证券、一年前的VTI，这类状况其实很普遍。尽管这些平台都是在违法经营证券商业务，但金管会却很难实际监管，因此只能做投资人宣导，告诉投资人使用这类平台如果发生消费者纠纷，是没有办法获得保护的。
实务面来说，像是eToro等线上券商其实有许多优势。股癌节目中谈到，目前想投资美股都还需要申请「复委托」，不仅手续麻烦，券商也会向你收取手续费。相较于eToro这类快速又免手续费的平台，对于投资者来说吸引力就大很多。而从全球的范围来看，这种平台的佼佼者：Robinhood，更是越来越巨大。
与线上券商距离
Robinhood、eToro这种在全球范围都能投资、操作便利，又像是游戏的线上券商平台，跟加密货币的交易所很类似。只是相较之下，用户数的差距还是很大，即便今年加密货币与美股呈现正相关，但看起来加密货币交易所的用户成长，并没有eToro等平台剧烈。
比特币与S&P500近来呈现正相关（source:skew.）
我们从流量网站SimilarWeb的数据看来，每月网站流量：Robinhood在「全球范围内」从一月至六月从900万增长到3,200万流量，成长255%，在二到三月快速超越了币安（Binance）、Coinbase与eToro，五月之后流量比位居第二的币安多出1,162万。半年间eToro也成长了53%。反观加密货币市场，币安成长30%，而Coinbase更仅成长3.2%。
ㄧ到六月间网站流量eToro/Robinhood/Coinbase/Binance (source: SimilarWeb ; edit: ABMedia)
此外，不重复造访人次的部分，Robinhood 同样位居第一（6月：262万），六个月间成长88%，第二名的Coinbase 呈现负成长9%（6月：249万），第三名的币安则是成长22%（6月：200万），eToro在全球范围相较弱势仅成长9%（6月：187 万）。
ㄧ到六月间不重复造访人次eToro/Robinhood/Coinbase/Binance (source: SimilarWeb ; edit: ABMedia)
场景放到有些地区，更可以感受到加密货币交易所的弱势。eToro在亚洲的成功营销，很也见效，它在二至三月有猛爆性的成长，到六月已有百万流量。摒除无法使用或受限的Robinhood与Coinbase，加密货币交易所币安流量远不及线上券商eToro。不仅如此，加密货币交易所流量第一的币安，其流量更呈现负成长高达68%。
到六月间网站流量eToro/Robinhood/Coinbase/Binance (source: SimilarWeb ; edit: ABMedia)
从结果可以推论，愿意接受无本地法律保障线上投资的群众，还有绝大多数不使用或不知道加密货币交易所。这是为什么呢？
可能的几个原因：行销、故事、波动性
尽管在过去专题中写到，加密货币在属于商品，不会有像eToro被指控的非法券商问题。不过加密货币交易所未能被大众普遍地接受，还是有几个关键的障碍。
去中心化金融（DeFi）概念史
Definition：什么是DeFi？ DeFi，全名为Decentralized Finance去中心化金融，是指利用开源软件和分布式网络，将传统金融产品转为在没有不必要中介下运行的服务。其本身是一种概念、架构，等
首先是行销，eToro在的主要社群平台Facebook、YouTube强力放送广告，著名的「史蒂夫与戴夫」就是这么流行起来的，加上它的返佣机制也促使许多网红主动合作，在YouTube上因此有许多置入性的教学影片。除此，它高额的推荐返佣，光是用户使用推荐码邀请朋友加入，双方都可以得到50美元的奖金（出金为5美金）。
相较之下，加密货币交易所打广告就有Facebook、YouTube的天然屏障，尽管相关审核政策有逐渐放宽，但对于加密货币仍不友善。此外，在亚洲流行的国际型交易所多半都是中国体系出身，较为习惯封闭式的社群行销（KOL群组、线下活动等），对于无基础的一般大众难以广泛性的接触。相较eToro的高额推荐返佣，加密货币交易所的金额较少，更着重在新用户开始交易后的手续费返佣，不过累积下来更为可观。
接着是故事，eToro等线上券商的标的对于一般大众故事性较强，股票、货币都与实体产业、国际动态、日常生活息息相关，对技术分析、财经讯息没有深入研究的用户，也容易受日常新闻的影响，而从事投资行为。例如，因为疫情美国股市大跌，就吸引许多散户抢低点，因为他们对于这些知名企业有认识，且对于价格回升抱持信念。当线上券商省去了开户费用、手续费，又跟手游一样操作容易时，这些投资标的自然就引来更多的使用者。
然而，加密货币的故事多半来自于愿景、技术进展与产业合作，这些愿景的知识门槛高，除了需要了解区块链的基本原理（为什么技术可靠？）、加密货币的经济模型（要如何使代币有流通价值？），对于应用领域还需要有一定的了解（例如：传统支付系统有何缺陷、当前的网际网路有什么缺点等）。光是要了解这些就能挡住多数大众，在多数加密货币公司没有实际盈利与完整产品的状况下，人们可以评判价值的资讯并不太多。更何况，加密货币有多重定位，即便它视为股票一般地被交易，但同时它也是一种货币，以及交换服务用的代币。
不过，最简单的故事，eToro 与加密货币交易所都有，那就是：「会涨，买就对了。」
最后想谈谈波动性，这是在过去加密货币最为人议论的一点。我们访问了eToro的老用户，由于该平台也有加密货币，但受访者完全没买过。他表示自己只是想研究美股，发现eToro介面简单方便而进场，认为加密货币波动性过大，24小时都会受到政策与国际事件的影响，发生暴涨暴跌。长期下来，散户要从中获利是比较辛苦的。
在今年，很多加密货币投资者可能会反驳这样的论点，连以太坊创办人Vitalik也表示近期传统股市比加密货币还要疯狂。不过，加密货币的全天候交易、放诸全球的消息动态确实会给投资大众带来不少压力，此外，整体市值仍非常小，人为操作、虚假交易量的情况十分常见，对于诚实投资人也绝非正向。
实验还在进行中…
要去比较线上券商与加密货币交易所，或许还是压力过大了。但加密货币交易所毕竟是盈利机构，一定会希望更多的用户加入，只是上述的那些难题，都还有赖于这些还在实验与进化中的加密货币与区块链公司，有更实际的产出与助益。
投资者、赌客无论是出于理想与获利，在加密货币市场中搅和，都正在用一种更快速便利、去中心化的方式炼蛊，直到有某个实验成功。
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