流动性收紧预期导致近期美股大幅回调，软件SaaS作为长久期类资产下跌明显，本次跌幅（>20％）已和2020年疫情爆发时市场恐慌性抛售基本相当。目前美股软件SaaS板块估值已回到疫情前（2019年）水平，美国10yr国债收益率亦接近2％，权益市场对流动性紧缩预期已基本price in，板块后续表现料将重回基本面驱动。同时市场此前对美股软件SaaS在2021年需求透支的担忧大概率不成立，我们继续看好板块2022年的市场需求，以及基本面。在风险偏好持续收敛的环境中，预计市场短期仍将对美股软件企业的业绩、估值提出更为严格的要求。采用自下而上的逻辑，结合业绩确定性、估值合理性筛选个股，将是我们短期进行美股软件行业配置需要遵从的基本原则。建议从行业长周期大方向、业绩改善、预期触底等维度筛选龙头个股，持续推荐：微软、Salesforce、ServiceNow、ZOOM、Snowflake、MongoDB、Datadog等。
风险因素：欧美高通胀进一步失控风险；美债利率快速上行风险；美国企业税方案调整超预期风险；针对科技巨头的政策监管持续收紧风险；全球宏观经济复苏不及预期风险；宏观经济波动导致欧美企业IT支出不及预期风险；全球云计算市场发展不及预期风险；云计算企业数据泄露、信息安全风险；行业竞争持续加剧风险等。
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