2021-12-27开源证券股份有限公司陈宝健对东方电子进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：智能电网“小巨人”，进入加速成长期》，本报告对东方电子给出买入评级，当前股价为9.09元。
东方电子(000682)
智能电网高景气，“小巨人”乘风而起
公司为智能电网小巨人，在配网、调度、智能电表领域份额居于行业前列。我们认为公司有望受益“双碳”背景下的智能电网高景气，我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.37、4.11、5.06亿元，EPS分别为0.25、0.31、0.38元/股，对应当前股价PE分别为36.2、29.7、24.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
“双碳”驱动电网投资维持高位，看好配网、调度建设机遇
“双碳”催生电网投资高景气。据《国家电网2020年社会责任报告》，国家电网2021年电网投资预计4730亿元，较2020年的4605亿元保持高位向上。据《南方电网“十四五”电网发展规划》，南方电网十四五期间电网投资约6700亿元，较十三五期间4400亿元电网投资总额增长超50%。配电网作为新能源消纳的支撑平台，有望成为电力系统建设核心。国家电网在《构建以新能源为主体的新型电力系统行动方案（2021-2030）》中计划，十四五配电网建设投资超1.2万亿元，占电网建设总投资超60%。南方电网十四五规划提出，配网领域投资3200亿元，占电网总投资比重约50%。2021年8月，南方电网颁发首部网级配网调度运行操作管理规程，为行业建设提供规范，有望加速配网调度自动化业务落地。
公司产品布局广泛，市场份额领先
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公司深入布局智能电网全产业链条，领先优势明显。调度领域，公司在地区级调度中心市场份额领先，在南方电网系统处于领先地位；配电环节，公司是国家电网七大配电主站供应商之一，产品遍布全国多个配电自动化主站；用电环节，公司产品已在多个省市级计量系统应用，充电桩涵盖肇庆、珠海等多个城市。
业绩进入快速增长通道，长期空间可期
子公司威思顿2021年在国家电网电能表项目的中标金额、中标包数、覆盖省份均创历史新高。公司在南方电网调度自动化主站系统功能开发项目中标11个包，金额合计约5210.22万元，在南方电网已有主站厂商中取得最高中标额。我们认为，公司在手订单饱满，长期有望乘智能电网建设东风，进入业绩高增长通道。
风险提示：智能电网投资落地不及预期风险、公司技术研发不及预期风险
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；证券之星估值分析工具显示，东方电子（000682）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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