联想系再次收获靓丽业绩。
3月31日，联想控股公布截至2021年12月31日止年度的全年业绩，归属于公司权益持有人净利润57.55亿元，同比增长49%。
3月31日，联想控股股价午后跳水。截至3月31日收盘，联想控股股价报9.86港元/股。
股价大跌原因尚不可知，但《财富质点》注意到，该公司的负债规模录得进一步增长。
截至2021年12月31日，联想控股总负债为5878.75亿元。此前，截至2019年底、2020年底，联想控股总负债分别为5322.51亿元、5650.60亿元。
2019-2021年度，联想控股总资产分别为6240.75亿元、6517.33亿元和6806.86亿元。
这一负债规模下，联想控股财务成本不菲。2021年度，联想控股财务成本57.30亿元，与公司净利润大致持平。
其中，银行贷款及授信利息21.32亿元，其他贷款利息4.43亿元，债券利息20.91亿元，租赁负债利息支出1.86亿元，保理成本7.01亿元，认沽期权负债利息成本1.75亿元。
超5800亿的总负债，怎么来的？
《财富质点》注意到，该公司总负债的明显升高发生于2018年。
据联想控股2018年年度债券报告显示，截至2018年报告期末，联想控股总资产5588.28亿元，上年同期为3356.69亿元，同比增长66.48%；总负债为4752.49亿元，上年同期为2560.92亿元，同比增长85.58%。总资产与总负债的大幅变化，主要由于当年新增合并卢森堡国际银行所致。
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2018年，联想控股以15.34亿欧元的价格收购卢森堡国际银行（“BIL”）89.936%股权。当时，柳传志表示，“作为联想控股的支柱型资产，我们将支持BIL的平稳过渡，在不断巩固其在卢森堡本地市场领先地位的基础上，与董事会一道，凭借联想控股的全球资源，赋能并助力银行把握更多发展机遇，将BIL打造成一家更国际化、更创新的银行。”
该起收购也降低了联想集团在联想控股资产结构中的占比。收购完成后，卢森堡国际银行资产将占联想控股总资产的35%，与之对应，联想集团在联想控股占比从54%降到33%。
2021年4月，金融时报在一篇题为《以联想控股为例，市场应如何评价一家多元化企业？》的文章中指出，近些年来，联想控股的资产规模和收入规模均呈现稳步上涨态势，资产负债率亦有小幅上涨，截至2020年末公司总资产规模突破6500亿元，资产负债率约86.7%。“资产规模稳步提升，负债结构合理健康……债务覆盖程度充足，现金管理能力较强。”
“资产负债率较高的原因和布局资产所在行业的特征有关系，主要就是卢森堡国际银行和联想集团这两家子公司，所在行业具有高杠杆的特征，但这两家公司在所属的行业当中的杠杆水平是属于一个合理和正常的水平。”
《财富质点》注意到，负债结构上，2021年报告期末，联想控股非流动负债合计1619.44亿元。其中，借款952.44亿元，应付金融机构款项161.65亿元，递延收入91.18亿元，以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债92.61亿元，递延所得税负债99.38亿元，其他非流动负债100.48亿元。
截至2021年12月31日，联想控股流动负债合计4259.32亿元。其中，吸收存款1466.72亿元，其他应付款项及预提费用1125.41亿元，贸易应付款项及应付票据900.80亿元，应付金融机构款项134.64亿元，借款376.25亿元。
联想系的负债长期受到外界关注。联想杨元庆去年回应称，
联想集团的负债绝大部分不是“负银行的债”，“负债”中大约有70%是供应商的应付款，是不需要(支付)利息的，只需交付商品，通常意义上的债务是指银行方面的有息债务。截至上个季度(9月30日)末，联想集团“手头的现金减去银行有息负债”后，仅为﹣6000万美元，在第三季度有信心实现“手头的现金减去银行有息负债”为正。
“联想集团当前的债务情况是购买IBM以来最好的时候。”
2月23日，联想集团公布2021/2022财年第三季度业绩，利润和营业额再创历史新高，季度营业额首次突破200亿美元。多家媒体发布报道指出，此前引起外界关注的债务问题也得到缓解，净负债持续减少，净现金流5.2亿人民币，系5年来首次转正。
《财富质点》注意到，联想集团总负债仍在上升。截至2021年12月31日，联想集团总负债达 408.54 亿美元。截至2021年3月31日，总负债为343.80亿美元。
资产方面，截至2021年12月31日，联想集团总资产为 456.46 亿美元。截至2021年3月31日，总资产为379.91亿美元。
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