钾肥上市公司龙头股解析（俄乌冲突或致全球钾肥氮肥供应中断详解）-掘金网

钾肥上市公司龙头股解析（俄乌冲突或致全球钾肥氮肥供应中断详解）

菜鸡 • 7月 18, 2022 9:42 上午 • 掘金笔记 • 阅读 183

3月7日，化肥行业概念股爆发，泸天化(000912)、亚钾国际涨停，三孚股份(603938)、四川美丰(000731)等跟涨，富邦股份(300387)一度涨逾19%。

　　消息面上，3月5日，李克强作政府工作报告时提出，保障化肥等农资供应和价格稳定，给种粮农民再次发放农资补贴，加大对主产区支持力度，让农民种粮有合理收益、主产区抓粮有内在动力。坚决守住18亿亩耕地红线，划足划实永久基本农田，切实遏制耕地“非农化”、防止“非粮化”。

　　当地时间3月4日，联合国粮食及农业组织发布的最新月度报告显示，2月全球食品价格指数为140.7点刷新了2011年2月的峰值。所有主要谷物价格都出现环比上涨，其中小麦价格指数涨幅为2.1%，原因是乌克兰局势可能会导致乌克兰和俄罗斯这两个全球小麦主要出口国的出口受阻。北美化肥公司Nutrien临时首席执行官Ken Seitz表示，由于俄罗斯与乌克兰是主要的化肥生产国，两国之间的冲突可能会导致全球钾肥和氮肥供应的长期中断。

　　俄乌冲突或影响钾肥氮肥供应

　　我国保持世界钾肥“价格洼地”

　　当下，我国春耕陆续开启，南方开始种植早稻，北方及西北备耕并采购化肥等农资产品。我国化肥整体使用量占全球3成以上，无论是化肥单亩使用量还是种植面积皆位于全球前列。

　　在氮、磷、钾三大基础肥料领域，氮肥和磷肥是我国可自给自足的产品，具有相对较强的产品定价基础；钾肥资源属性极为突出，据国金证券(600109)统计，在稳定生产的状况下，仅能供给国内需求的4-5成，其余仍然需要大量从海外进口。2021年前11个月，我国钾肥进口量约为727.6万吨。

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　　2020年我国钾肥进口国家分布，来源海关总署

　　钾肥的整体市场集中度相对较高，加拿大、俄罗斯和白俄罗斯是全球三大钾肥生产国， Nutrien、美盛、乌钾、白钾等七家钾肥巨头合计占了全球钾肥产能的74%。俄罗斯是钾肥出口大国，占全球出口总量的19%。根据俄罗斯最大的钾肥生产商乌拉尔年报数据，2020年俄罗斯钾肥主要销往中国、印度、美国以及拉丁美洲和东南亚地区，其中销往中国、印度和东南亚国家的合计占比37.6%，拉丁美和美国合计占比29.6%。

　　随着俄乌两国冲突愈演愈烈，北美化肥公司Nutrien指出，由于俄罗斯与乌克兰是主要的化肥生产国，两国之间的冲突可能会导致全球钾肥和氮肥供应的长期中断。

　　2月15日，中方钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）同加拿大钾肥公司Canpotex就2022年钾肥大合同达成一致，价格为590美元/吨CFR，较去年大合同247美元/吨CFR价格涨幅翻倍，继续保持世界钾肥“价格洼地”。这一明显的价格提升对国内钾肥市场价格显然会形成一定支撑。据Wind资讯数据，2月7日~2月23日，国内钾肥现货价格已经从4140元/吨增至4320元/吨，去年同期价格还仅为2000元/吨。

　　东亚前海证券研究所所长贺燕青在接受央视财经采访时表示，最大的因素是供给方面的，白俄罗斯钾肥受制裁，全球钾肥供给减少近20%。如果对俄罗斯制裁严格执行，必然会影响俄罗斯的出口贸易，钾肥出口也必然受到影响，国际钾肥紧缺状况会加剧。

　　贺燕青指出，解决钾肥紧缺的现状，加大进口量是目前较好的方法。目前国内60%大颗粒氯化钾港口价位已达4450元-4700元/吨，而进口氯化钾的成本价在4200元/吨附近，国内价格已超过进口成本价。在国内供给方面，可以增加进口。海运大合同价格已经确定，590美元每吨的价格在目前的国际市场中相对较低，因此可以通过扩大进口来弥补国内市场的紧张。

　　化肥行业景气程度超预期

　　有公司净利润暴增近7300%

　　在春耕需求的支撑下，钾肥、磷肥、草甘膦等农作物生产资料价格均有不同幅度的抬升。

　　中国农资流通协会公布的数据显示，2月28日中国化肥批发价格综合指数（CFCI）为3120.59点，环比上涨12.16点，涨幅为0.39%；同比上涨798.07点，涨幅为34.36%；比基期上涨741.75点，涨幅为31.18%。

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　　2月28日中国氯化钾批发价格指数（CKPI）为3862.19点，环比上涨74.08点，涨幅为1.96%；同比上涨1824.52点，涨幅为89.54%；比基期上涨571.60点，涨幅为17.37%。

　　国金证券研报指出，相比于海外，我国的整体化肥市场有较强的特殊性，一方面，我国在化肥产品上为了保证供应安全和市场价格稳定，进行了部分化肥国储，在供给端形成了一定的缓冲量；另一方面，由于我国在氮、磷、钾肥方面都具有不小的国内产能，对于供给端的自身调节上具有极强的主动性和可调节空间，同时氮肥和磷肥在自给的基础上，更是进一步出口海外，因而也有更多的可调节空间。

　　在A股市场上，或因行业景气度超预期，在经历去年9月至今年1月的持续调整后，化工股自春节前最后一个交易日至今(1月28日~3月7日)走出了一波强势的上涨行情。化工原料指数累计上涨9.09%，较同期上证指数的表现高出9个百分点。化肥行业指数累计上涨19.52%，在细分领域中，磷肥、磷化工、钾肥、草甘膦的走势强劲，磷化工概念股区间上涨了12.49%，草甘膦板块区间涨幅达8.15%。

　　就个股而言，2021年度净利润实现同比翻倍增长甚至几倍、几十倍增长的化工股比比皆是，其中业绩预增幅度最高的和邦生物(603077)即来自化肥板块。3月3日晚，和邦生物披露的2021年度业绩快报显示，公司报告期内实现营业收入约为98.67亿元，同比增长87.56%；实现净利润约为30.23亿元，同比增长7284.28%。其主营业务为制造、销售草甘膦、蛋氨酸、农药等。

　　钾肥行业标的亚钾国际预计2021年归属于上市公司股东的净利润8.3亿元~9.3亿元，同比增长1292%~1460%。对于业绩预增，亚钾国际表示，公司钾肥业务营业收入同比上升，主要原因为公司围绕经营发展战略的调整，聚焦钾肥核心业务，优化销售策略，同时国际钾肥价格上涨，钾肥产品销售较上年同期增长。

　　磷化工龙头云天化(600096)预计2021年度净利润增速为1186.59%~1260.11%，云天化表示，近年来世界各国更加重视粮食安全问题，农业种植面积增加，化肥需求增长，伴随着国内供给侧改革，国际新增产能有限，化肥市场景气度上升。同时，随着国内经济的复苏，推动了聚甲醛、黄磷、饲钙等公司化工产品的市场价格上涨。

　　类似的还有钾肥概念股藏格矿业。藏格矿业预计2021年净利润140000万元至145000万元,增长幅度为511.65%至533.5%,公司表示，报告期内，公司子公司格尔木藏格钾肥有限公司氯化钾销售价格相比上年同期有所上升，营业收入及利润较上年同期上升。

　　2021化肥行业业绩预增个股，来源：同花顺