智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研究报告称，维持方大特钢(600507.SH)“增持”评级，维持2021-23年EPS为1.3/1.33/1.34元的预测，目标价11.42元。公司2021年上半年实现营业收入98.67亿元，同比升34.12%;实现归母净利润14.77亿元，同比上升79.84%，公司业绩超预期。
国泰君安证券主要观点如下：
产量释放，业绩创历史最好水平。
公司1、2季度钢材销量分别为89、117万吨，吨钢毛利分别为973、1230元/吨，对应吨钢净利分别为621、792元/吨，公司21年上半年业绩创公司历史最好水平、盈利能力领跑行业。该行认为公司管理优秀，在行业盈利中枢上升的背景下，公司盈利将维持较好水平。
调整负债结构，费用维持低位。
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21年6月底公司资产负债率56.92%，较20年年底上升25.77个百分点，公司资产负债率上升主要是由于公司调整了负债结构、增加了短期借款和应付票据，公司有息负债规模变动不大。2季度公司财务费用率-0.6%，仍维持在较低水平。公司管理能力较强，该行预期公司费用将维持低位。
公司通过低成本扩张战略实现穿越周期。
碳中和背景下，行业或公司的成长逻辑已切换到个体“精细化管理降成本”的内生性成长。公司采取独特的低成本扩张战略，通过外延式并购不断输出管理，实现产能扩张与价值创造，该行认为公司的产能和业绩将实现波动式增长。
风险提示：不可预测的安全事故。
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