发展史
1. 蹒跚起步
1956年成立的呼和浩特回民区养牛合作小组，日产鲜奶700公斤
1970年改名为呼市国营红旗奶牛场
1983年分拆，养牛部成立呼市回民奶牛场，而加工部成立呼市回民奶食品加工厂
1993年完成股份制改造，更名为内蒙古伊利实业股份有限公司
2. 快速扩张
1996年3月12日挂牌上市
1997年第一条利乐液态奶生产线在伊利投产
2003年超越主打巴氏奶的乳企老大光明成为行业龙头
3. 逐鹿中原
2005年潘刚被选举为第二任领导人
2005-2008年推出了包括金典有机奶、金领冠系列婴幼儿产品、营养舒化奶和QQ星儿童奶在内的多款创新产品
2007年推出金典有机奶
2008年成为北京奥运会赞助商，同年“三聚氰胺”事件爆发，乳制品行业遭受重创
2009年上市的光明莫斯利安常温酸奶
2010年成为上海世博会赞助商
2011年营收和归母净利润双双反超蒙牛，至今保持第一
2013年收购大洋洲基地
4. 双雄争霸
2014年推出安慕希，赞助《中国好声音》
2018年成立奶酪事业部，收购泰国最大冰淇淋生产商Chomthana
2019年收购新西兰第二大乳业合作社 Westland Dairy，同年“优然牧业”收购“赛科星”集团58.36%股权
2020年“优然牧业” 收购“恒天然中国牧场”
2021年收购澳优34.33%股份，收购中地乳业16.6%股权
历年营收数据
2015年，实现营收598.63亿，同比增长10.94%，归母净利润46.32亿，同比增长11.77%
2016年，实现营收603.12亿，同比增长0.75%，归母净利润56.62亿，同比增长22.24%
2017年，实现营收675.47亿，同比增长12.00%，归母净利润60亿，同比增长5.99%
2018年，实现营收789.76亿，同比增长16.92%，归母净利润64.40亿，同比增长7.31%
2019年，实现营收902.23亿，同比增长13.41%，归母净利润69.34亿，同比增长7.67%
2020年，实现营收965.24亿，同比增长7.24%，归母净利润70.78亿，同比增长2.08%
2021年，预计实现营收约1100亿，同比增长约13%，归母净利润近90亿，同比增长约25%
常温奶营收长年占公司总营收的80%以上
业务板块
1. 液态奶业务
普通白奶、金典以及安慕希三大单品销售均超200亿，在常温产品中市占率达38.7%，低温市占率达15.1%，高端有机白奶和常温酸奶稳居市场第一
2. 奶粉业务
婴幼儿配方奶粉市占率不断上升已达8%，预计在2022年做到市场份额第二，收购澳优34.33%的股份，与澳优在婴配市场上形成战略协同，进一步挖掘在奶粉业务方面的潜力
3. 冷饮及其他业务
冷饮业务连续多年市占率稳居第一
奶酪业务基数较小，但增速较快，目前C端增速达180%，市占率稳步提升，开发出多款畅销产品，包括可以吸的儿童奶酪、成人奶酪棒、常温奶酪棒等
健康饮品方面，在能量饮料、植物蛋白饮料、矿泉水等方向均推出新品，探索新的增长点
奶源
1. 优然牧业
当前持有34.80%的股份
拥有73座牧场，37.56万头奶牛，年产奶量约190万吨
主要生产娟姗奶、A2奶、DHA奶和有机奶，全部提供于伊利
牧场分布于河北、山西、内蒙古、黑龙江、辽宁、北京、四川、湖北、安徽、江苏、山东、云南、河南、宁夏、陕西等地
2. 中地乳业
2021年6月完成100%股权收购
拥有约9座牧场，约6.9万头奶牛
贷款利息是多少（银行贷款十万元，一年利息是多少）
主要生产原料奶
牧场分布于北京、内蒙古、宁夏、辽宁、河北、山西、天津、山东等地
3. Westland Dairy
2019年8月完成全资收购
拥有新西兰约4%的原奶供应量，年产奶量约87万吨
牧场分布于新西兰南岛西海岸和 Christchurch 附近地区
4. 其他合作奶源
多种方式扶持合作奶源发展，自 2015 年起，规模化集约化奶源比已达 100%
渠道进化
2006年启动织网计划，推出“五年三步走”计划，构建全国性市场布局
2007年参与商务部“万村千乡”活动，进入“农家店”等乡镇销售终端
2011年初步完成织网计划，构筑了“纵贯南北、辐射东西”的全国性市场布局，成为第一家覆盖全国市场的乳品企业
2013年实施渠道精耕计划，提升市场渗透率
2020年常温液态奶市场渗透率达84.7%，直控村级网点达109.6万家，线上渠道提升明显
产品矩阵
安慕希系列 — 目前市占率超过60%，销售额规模破200亿的大单品之一
金典系列 — 诞生于2006年，定位高端市场，销售额规模破200亿的大单品之一
基础白奶 — 包括伊利纯牛奶与臻浓纯牛奶两大系列，定位大众化市场，主打大众消费
1. 液态奶
产品包括安慕希、金典、QQ星、植选、舒化、优酸乳、畅意、学生奶、谷粒多、早餐奶、基础白奶等
2. 奶粉
产品包括金领冠系列、金贝智、QQ星儿童成长配方奶粉、欣活、塞纳牧、牛奶片、奶茶粉等
3. 冷饮
产品包括巧乐兹、甄稀、冰工厂、妙趣、伊利牧场、伊利火炬、须尽欢等
4. 酸奶
产品包括畅轻、每益添、帕瑞缇、大果粒、益消、Joy Day、QQ星儿童成长酸奶等
5. 健康饮品
产品包括伊刻活泉、焕醒源、伊然等
6. 奶酪
产品包括儿童奶酪棒、马里拉芝士碎、芝士片等
近几年估值波动
1. 2014年6月 – 2016年2月：
2014年7月底，伊利公司高管通过二级市场耗费12亿增持自家股票
2014年10月底，推出新一轮的员工持股计划草案
伴随着2015年牛市进程，估值一路拔高到30倍
而后随着大盘回落，估值回落到18倍
2. 2016年2月 – 2018年12月
2017年4月终止对中国圣牧进行收购和对新西兰项目进行扩建，原因是未获得商务部反垄断局的批准
伴随白马股行情，估值提升
2018年后，在中美贸易摩擦的国际大环境和业绩增速乏力的共同作用下
股价持续走低，估值持续下降
3. 2018年12月 – 现在
历经波折，估值从19年初的22倍提升到现在的27倍左右
2020年受新冠疫情影响，伴随市场估值重回底部
2021年至今食品饮料板块整体下跌，随着业绩仍然保持较好的增长，优然牧场挂牌港市及奶粉业务的收购计划，估值逐步恢复
未来破局点
1. 奶粉
目标是在2022年市占率达到行业第二、2025年市占率达到行业第一
2. 奶酪
2018年组建奶酪事业部，目前旗下已有黄油、淡奶油、马苏里拉芝士碎、芝士片、儿童奶酪等产品
强大的品牌力和渠道建设能否助力奶酪产品快速放量，有待观察
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原创文章，作者：菜鸡，如若转载，请注明出处：https://www.20on.com/140024.html
