2022-03-31开源证券股份有限公司对长电科技进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩高增长，成长动力充足》，本报告对长电科技给出买入评级，当前股价为24.58元。
长电科技(600584)
公司业绩高增长，维持“买入”评级
公司2022年3月30日公布2021年年报，2021年实现营收305.02亿元，同比+15.26%；归母净利润29.59亿元，同比+126.83%；扣非净利润24.87亿元，同比+161.22%;毛利率18.41%，同比+2.95pcts。计算得公司2021Q4单季度实现营收85.85亿元，同比+11.48%，环比+6.01%；归母净利润8.43亿元，同比+56.08%，环比+6.26%；扣非净利润8.13亿元，同比+156.89%，环比+10.69%；毛利率19.84%，同比+4.4pcts，环比+1.04pcts。封测短期稼动率有所波动，我们下调2022-2023年并新增2024年业绩预测，预计2022-2024年归母净利润为36.23（-1.02）/40.13（-3.95）/47.25亿元，对应EPS为2.04（-0.05）/2.26（-0.22）/2.66元，当前股价对应PE为12.1/10.9/9.3倍，长期来看公司先进封装持续发力，成长动力充足，维持“买入”评级。
优化产品布局，加速落地先进工艺研发，提升公司核心竞争能力
公司2021年营收按应用领域分：通讯电子占40.0%、消费电子占33.8%、运算电子占13.2%、工业及医疗电子占10.3%、汽车电子占2.6%。分子公司来看，星科金朋营收16.56亿美元，同比+23.52%，净利润13,781.28万美元，同比+500.76%；长电滁州营收13.54亿元，同比+14.30%，净利润2.6亿元，同比+26.98%；长电宿迁营收12.27亿元，同比+28.33%，净利润1.54亿元，同比+43.90%；长电先进营收21.04亿元，同比+5.44%，净利润4.16亿元，同比+29.74%；长电韩国营收14.78亿美元，同比+19.74%，净利润6834.42万美元，同比+17.16%。公司在5G通信类、高性能计算、消费类、汽车和工业等重要领域拥有行业领先的先进封装技术（如SiP、WL-CSP、FC、eWLB、PiP、PoP及XDFOITM系列等）以及混合信号/射频IC测试和资源优势，并实现规模量产。2022年公司将推动实施技术开发5年规划，面向5G/6G射频高密度系统的封装及测试，超大规模高密度QFN封装，2.5D/3Dchiplet,高密度多叠加存储技术等八大类逾三十项先进技术开展前瞻性研发，且2022年计划固定资产投资60亿元，成长动力充足。
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风险提示：客户开拓不及预期、市场需求不及预期、星科金朋整合改善有限。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券刘翔研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.03%，其预测2022年度归属净利润为盈利37.25亿，根据现价换算的预测PE为11.76。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为46.97。证券之星估值分析工具显示，长电科技（600584）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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