潞安环能股票最新解析(给予潞安环能买入评级详解)

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潞安环能股票最新解析(给予潞安环能买入评级详解)

2021-10-28中泰证券股份有限公司陈晨对潞安环能进行研究并发布了研究报告《售价持续上涨,单三季度利润增长近12倍》,本报告对潞安环能给出买入评级,当前股价为12.67元。

潞安环能(601699)

投资要点

公司披露2021年三季报,主要财务数据如下:

2021年前三季度,公司实现营业收入309.3亿元,同比上升69.72%,归属于上市公司股东净利润58.3亿元,同比上升324.93%,扣非后归属于上市公司股东净利润58.3亿元,同比上升313.68%。经营活动产生的现金流量净额为43.78亿元,同比增加3134%。基本每股收益为1.95元,同比增长324%。加权平均ROE为19.47%(同比增长14.02个pct)

2021年第三季度,公司实现营业收入131.9亿元,环比增加32.16%,同比增加105.31%;实现归属于上市公司股东净利润24.98亿元,环比增加43.56%,同比增加1189.84%;实现扣非后净利润25.21亿元,环比增加45.47%,同比增加1080.28%。

前三季度业绩增长主要由于煤炭产销两旺,三季度价格进一步上涨。

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前三季度,公司生产原煤4143万吨,商品煤销量3373万吨,同比增长13%,其中销售混煤2145万吨(+7%),喷吹煤1445万吨(+19%),冶炼精煤21万吨,其他洗煤162万吨(+54%),喷吹煤销量占比38%(上涨2个百分点)。煤炭平均售价713.96元/吨,同比上涨54%。

分季度来看,三季度实现原煤产量1372万吨,环比下降8%;商品煤销量1280万吨,同比增加11%,环比下降5%%,其中销售混煤708万吨(同比-4%,环比+1%),喷吹煤508万吨(同比+30%,环比-12%),冶炼精煤7万吨(环比+6%),其他洗煤57万吨(同比+39%,环比+5%)。三季度煤炭平均售价918元/吨,同比上涨105%(或+470元/吨),环比上涨42%(或+272元/吨)。煤炭板块产销量旺盛,三季度价格环比大幅上涨,业绩大幅增厚。长治地区喷吹煤车板价三季度均价为1578元/吨,较二季度均价上涨43.6%,与公司涨价幅度接近,当前该价格为2462元/吨,较三季度末再度上涨27%,若公司涨价幅度与此幅度接近,四季度利润有望继续增厚。

此外,公司公告自2021年7月1日起,将煤(岩)与瓦斯(二氧化碳)突出矿井、高瓦斯矿井安全费用提取标准由吨煤30元提高为吨煤50元,将其他井工矿安全费用提取标准由吨煤15元提高为吨煤30元(可根据矿井自身安全生产实际需求适当提高标准至吨煤50元),预计公司2021年度利润总额将因此减少4亿-5亿元。

盈利预测与估值:行业景气度提升,公司三季度销售价格大幅上涨,四季度仍有涨价预期,我们上调公司的盈利预测,预测公司2021-2023年归属于母公司的净利润分别为85.1/90.0/92.7亿元(前次为72.0/74.5/77.0亿元),同比增长341%、6%、3%,折合EPS分别是2.85/3.01/3.10元/股,当前股价(13.3元/股)对应PE分别为4.7/4.4/4.3倍,公司旗下高效能矿井居多,销售机制灵活,充分受益于煤价上涨带来的业绩弹性,维持公司“买入”评级。

风险提示:煤价波动风险,根据测算,如果其他不变,若2021年公司商品煤综合售价下滑50元/吨,则2021-2023年归母净利润分别下降15.47/15.93/16.25亿元;安全生产风险等。

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级7家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为19.71;证券之星估值分析工具显示,潞安环能(601699)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。

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