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广电运通怎么样（广电运通进展分析）

菜鸡 • 8月 18, 2022 4:49 上午 • 掘金笔记 • 阅读 350

认识广电运通

广电运通, 坐标广州, 2007年上市

广电运通是国内领先的人工智能行业应用领军企业，也是超前布局数字经济的高科技上市公司, 作为一家国有控股的高科技上市公司，主营业务覆盖金融科技和城市智能两大块

在金融科技领域，广电运通连续14年位居国内金融机具市场占有率第一，是国内最大的金融智能自助设备供应商和服务商，综合实力全球前三，业务范围遍及全球110个国家和地区

在城市智能领域，广电运通重点围绕安全、交通、政务、教育、便民等方面展开数字化转型业务。在智能交通方面，公司市场竞争力处于行业第一梯队

公司控参股6家“专精特新”公司，在服务器、安防、互联网+服务、智能零售等领域极具成长韧性和发展空间

2021年，公司金融科技板块营业收入达42亿元，在金融设备、金融维保、金融安防等传统金融业务领域保持行业龙头地位，同时以网点转型、金融信创、财政数字化、数字人民币为代表的创新业务快速成长。智慧网点建设实现了从国有大行、股份制银行到城商行的全覆盖；主流机型成为首批通过适配验证的信创产品；截至2021年6月，公司支付电子化业务市场已覆盖35个省级财政单位及317个地市级财政单位；已形成数字人民币场景全链路建设能力，先后实施6家银行的数字人民币核心系统建设项目，同时在海南落地数字人民币运营项目

城市智能产业建设乘风破浪正当其时。我们在政务、交通、安防等细分场景的数字化业务加速竞跑，初步构建城市智能产业“矩阵”，2021年城市智能板块营业收入达26亿元

2022年，以“东数西算”为代表的数字基建开启新序幕，随着数字技术向社会领域全面渗透，数据处理需求呈现井喷式增长，算力的重要性日益凸显。面对机遇，广电运通成功以3.67亿元中选广州市人工智能算力中心相关项目，助力其成为粤港澳大湾区整体算力规划的核心节点

广电运通已建立“研究总院+专业研究院”的研发组织体系，拥有由院士领衔，包括博士、硕士在内的超2,000人的专业研发团队，2021年度研发投入占营业收入的比重超过11%。截至2021年12月31日，广电运通共申请专利3,853件，累计获得专利授权2,703件

从营收分配上, 金融科技占比接近2/3, 城市智能占比1/3强; 从软硬件的角度, 大概硬件占4成, 软件咨询服务占6成; 从地区来说, 国内营收9成, 海外营收1成

财报数据

2021年营收67.8亿, 过去5年营收复合增长率9%, 过去10年营收复合增长率12%, 10年涨了3倍的营收, 但2021营收增长只有6%

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毛利率而言, 最近5年维持在39%-42%, 比较稳定, 再往前倒5年也就是2012-2016年则在50%附近, 竞争在加剧, 毛利率有所下降, 不过总体也算高毛利行业了

2021年自由现金流13.7亿, 过去10年自由现金流全部为正数, 且2021的现金流创了新高, 形势不错, 稳定, 且真正挣钱

2021年底金融资产77亿, 金融负债2亿, 长期股权投资9.2亿, 妥妥的小富人家, 不差钱

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广电运通估值

我们以2021年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为10%, 估值如下:

解读:

广电运通, 主业是金融科技和城市智能两大块, 此处的金融科技非某东某宝放高利贷的金融科技, 而是实打实的金融网点硬件设备, 数字人民币, 金融信创等软硬件产品,在金融系统安全性方面提供服务, 数字人民币是亮点; 城市智能则主要是城市安防, 交通, 政务等领域, 侧重于数字经济

从基本面的角度, 稳是第一感觉, 2021年总体还不错, 虽然营收增速降下来了, 但自由现金流创了新高, 基于2021年自由现金流, 在数字人民币和数字经济浪潮的洗礼下, 相信未来10年复合增长率10%应该不是太难的事,对应的估值13.5元附近, 与去年的估值13.9差不多, 目测还有30%的空间

仔细看了一下, 去年4月17写的时候股价12.27, 估值13.9, 结果到了5月14号也就是一个月后股价达到了13.81小高峰, 与估值差了9分钱, 已经算是一个神奇的吻合了; 所以呢,刚才也说了, 这个票, 稳字当头, 要求个大富大贵, 貌似不现实, 如果追求个20%左右的相对稳定的收益, 或许, 这厮可以一试

从行业发展的角度, 数字人民币方兴未艾, 数字经济提升到战略高度, 作为两个方向重要载体的广电运通, 行业龙头之一, 能没有前途么

广电运通, 数字人民币的瓜还香么, 嗯, 中等甜度, 至少不苦