*ST大集(000564)近日受到资金持续追捧，从9月16日开始连续出现三个交易日的涨停，9月22日公司公告内外部经营环境未发生重大变化，但该股依然以涨停板开盘。
*ST大集即西安民生，西安民生曾被被誉为西北商王，如今正在经历着新的重整和创新。
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民生是陕西最早一批登陆A股的上市公司代表
“你拍三，我拍三，民生卖吃又卖穿”，反映了西安民生的商品种类样式丰富和当年在西安的名气之大。
“诚招天下客 情从民生来”，如果还记得这句广告词，肯定算得上“老西安”。
说起西安民生百货，四十岁以上的西安人可以说是耳熟能详。从曾经国营商店，到后来省内商业领头羊之一，尤其是上世纪90年代西安民生被誉为“西北商王”，在1990年到1997年之间，民生的年销售额保持着一年一个亿的增长幅度，连续十年保持着西北地区销售第一的地位，是整个西北地区名副其实的商业百货龙头。
在资本市场上，民生是陕西最早一批登陆A股(1994年1月上市)的老牌上市公司代表。
但是，如果不是证券投资者，或者关心和熟悉商贸零售行业人士，恐怕没有想到，民生百货母公司供销大集，正面临一场关键重整。
从二级市场上看，*ST大集从9月16日开始连续出现三个交易日的涨停，即使公司在9月22日公告称，经公司自查，截至本公告披露日，公司生产经营活动正常，公司内外部经营环境未发生重大变化，不存在其他应披露而未披露的重大信息。
然而，这样一则消息并没有改变投资者的信心和预期，资金持续追捧，9月22日该股依然收获涨停板。
西安民生曾被被誉为西北商王，如今正在经历着新的重整和创新。
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曾经的西安民生，今天的供销大集
其实，*ST大集连续涨停，原因不复杂。*ST大集被关注的关键理由，就是海航重组。
外界分析，被提起重整的海航集团等321家合并重整企业及三家上市公司的债务规模，涵盖海航约85%债务，如果重整顺利实施，意味着海航风险将得到缓解。
其中，三家上市公司分别是*ST海航、*ST基础和*ST大集。前两家都属于航空板块，只有*ST大集来自零售业。*ST大集在陕西股票里知名度颇高，前身是“西安民生”。
民生，可谓西安商贸零售业的“老字号”。最早成立于1959年的西安市民生百货商店，1992年经陕西省西安市体改委批准改制为股份有限公司。
上世纪90年代，民生曾是陕西最早一批A股上市公司，1994年1月上市，仅比陕解放A（即“开元投资”、”国际医学”）晚了5个月。民生、开元，堪称昔日陕西商业双巨头。
2004年，经股权转让，海航集团成为民生第一大股东。2008年4月，海航集团以其所持的全部股份向海航商业增资，海航商业成为民生第一大股东，并控股至今。
2016年，西安民生完成对海南供销大集的重大资产重组，百货业务被重新整合，原西安民生全资子公司民生电器更名为民生百货，成为承载百货业务的标的子公司。
2017年，西安民生更名为供销大集。
2020年年报显示，供销大集主要业务包括民生购物中心、酷铺商超连锁、中国集商贸物流地产及大集数科供应链金融，持有的商业物业面积180万平米，分布在全国38个城市。
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公司被债权人提请重整，叠加实施风险警示
众所周知，海航之所以走向重整，偏离航空主业、过度扩张是原因之一。
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流动性问题暴露后，海航开始调整产业结构，2019 年起还曾筹划撤离供销大集，凯撒旅业，海越能源等非航空业资产上市公司的大股东之位。其中，供销大集由于被债权人提起重整尚未交割。
今年2月，供销大集收到海南高院送达的民事裁定书和决定书，裁定受理债权人北京睿达信对供销大集的重整申请，并指定供销大集的重整管理人。
随后，供销大集股票被实施退市风险警示，股票简称由“供销大集”改为“*ST大集”。同时，供销大集披露，前期经自查，发现公司存在股东及关联方非经营性资金占用、未披露担保、需关注资产等情况。因此，*ST大集被叠加实施了其他风险警示。
现在，海航重整已进入最后冲刺阶段。三家A股上市公司的二次债权人会议，将在9月底召开。其中，*ST海航、*ST基础分别在9月27日、9月28日。*ST大集及24家子公司召开第二次债权人会议的时间定在9月30日，何去何从，只待投票结果。
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重整冲刺期，供销大集“纠偏”
重整冲刺期，*ST大集在9月15日晚上对外披露了《供销大集集团出资人权益调整方案》，并称：鉴于供销大集已不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务。为避免破产清算，最大限度维护出资人权益，出资人和债权人需共同努力，共同分担实现公司重整成本。
西安交通大学管理学院特聘教授仝铁汉介绍，企业破产结局可分为破产清算和破产重整两种。若破产重整，可通过优化原股东的股份比例、吸收新的投资者、调整债权总额和结构等方式降低企业负债，保证企业能继续持续经营。
我们发现，上述方案就供销大集目前背负的股东业绩承诺、上市公司债务及大股东非经常性资金占用等问题给出了解决途径，并给未来战略投资方进入预留空间。
第二天，二级市场做出反应，出现了开头一幕：*ST大集股票，随后连续涨停。
方案显示，*ST大集将按照每10股转增 34.9 股实施资本公积金转增。其中，海航商业控股及其一致行动人、特定关联方合计所获转增股票，将全部让渡上市公司，一部分注销用以履行业绩承诺补偿义务，剩余部分则补偿给上市公司，用以抵偿债务、引进战略投资者。
此外，新合作商贸（*ST大集三股东）及其一致行动人部分所获转增股票，需待公司相关审议程序确定2020年业绩补偿方案后，根据股东大会决议处置。中小股东所获转增新股，37％给上市公司，用于抵偿债务、引进战投，剩余63％按比例分配持有。
无法回避的是，*ST大集之所以走到重整这一步，大股东及关联方非经营性资金占用、违规担保等是诱因之一。所以，为了对涉及相关股东问题纠偏，*ST大集表示，调整方案实施后，海航商控及其关联方非经营性资金占用、未披露担保等问题将得到最大限度化解。
就上述方案，一位业内人士认为，这既是对*ST大集相关股东非经常性资金占用、违规担保等违反上市公司内控问题的调整；也就继续履行未完成注销的部分股票等事项进行了客观说明，企业及主要股东最大程度拿出了解决问题的诚意。
当然，方案能否顺利履行，还需要时间验证。
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失去的江湖，能否再夺回来？
应当说， *ST大集公布的出资人权益调整方案，转增力度较大，中小投资者获得转增股数量不菲，化解资金占用等问题的设计也比较详细。
不过，方案尚未给出新“金主”——战略投资方动向。
有消息称，供销大集将在重整完成后再引入战投。而作为陕西资历最老的上市公司之一、本土商业巨头，民生、供销大集是否获得新生更令人关注。
眼下来看，这条路并不平坦。
2019年、2020年，2021年上半年，这两年半，*ST大集均出现亏损。同时，这两年半时间，*ST大集关店数量，远远超过新开门店。
今年，中国连锁经营协会公布的《2020年连锁百强榜单》，*ST大集未能上榜。而在2019年，*ST大集曾在该榜单占据第80名，这是陕西本土连锁商业唯一上榜企业。
如果站在上市公司层面，随着供销大集重整进程的推进，解决遗留问题、重新上路，毫无疑问，将是企业重获新生的基础。更何况，商业江湖，起起落落，留给民生与供销大集的机会不能说没有。只是尚未可知，这次的再出发，这家老牌商业将如何把握。让我们拭目以待。
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