天际股份行情分析（六氟磷酸锂供需缺口扩大）-掘金网

天际股份行情分析（六氟磷酸锂供需缺口扩大）

菜鸡 • 8月 20, 2022 9:42 上午 • 掘金笔记 • 阅读 123

受益于六氟磷酸锂产品“量价齐升”，2021年天际股份业绩实现增长强势。

1月18日晚，天际股份（002759.SZ）披露年度业绩预告，预计2021年全年归属于上市公司股东的净利润为7亿元至7.5亿元，基本每股盈利为1.74元/股至1.86元/股，将实现扭亏为盈。

上述业绩预告指出，2021年公司通过挖掘内部潜力，实现六氟磷酸锂产品产销量大幅增长；与此同时，由于新能源汽车行业快速增长，市场对六氟磷酸锂的需求大增，导致六氟磷酸锂市场销售价格上涨。上述双重因素影响下，公司2021年度产业经营效益同比2020年度大幅增长。

六氟磷酸锂供需缺口持续扩大

在全球碳中和共识下，近年来我国新能源汽车产业发展迅速。中国汽车工业协会发布的统计数据显示，2021年12月新能源汽车市场渗透率达到19.1%，仅仅12月，新能源汽车产销分别完成51.8万辆和53.1万辆，再创历史新高，同比分别增长1.2倍和1.1倍。整个2021年，新能源汽车全年产销量分别达到354.5万辆和352.1万辆，同比均增长1.6倍。

新能源汽车产业渗透率提高，带动动力电池需求快速上升。据动力电池创新联盟公布的动力电池数据显示，2021年全年动力电池产量219.7GWh，同比增长163.4%，下游需求的快速提升直接带动电解液及其原料六氟磷酸锂需求快速增长。

作为锂离子电池电解液的重要组成部分，六氟磷酸锂是目前综合性能好、常用的电解液锂盐，生产8吨电解液需要1吨六氟磷酸锂。中研普华研究院《2019-2025年中国六氟磷酸锂行业深度分析与投资发展趋势预测报告》报告指出，2022年锂电池电解液溶质需求量有望增加70%，六氟磷酸锂的需求动能将保持强劲。

强劲增长的需求促使天际股份业绩一路攀升。2021年中期财报显示，公司六氟磷酸锂业务在2021年上半年实现收入5.92亿元，毛利3.27亿元，毛利率55.20%，收入占比78.56%。其中，六氟磷酸锂产品上半年销量同比增长189.78%，产量同比增长172.64%。

进入三季度，公司业绩继续拉升。三季报财报显示，2021年前三季度天际股份营业收入达14.38亿元，同比增长220.70%；归属于上市公司股东的净利润4.46亿元，同比增长1120.48%。1月18日披露的2021年度业绩预告来看，公司第四季度业绩保持了持续增长。

需求强劲增长的背后，作为锂离子电池电解液关键组成部分的六氟磷酸锂，其供需矛盾也日渐凸显。据业内统计，从需求端来看，2021年全球六氟磷酸锂需求7.26万吨，预计到2025年六氟磷酸锂的需求量将达到36.56万吨。而从供给端来看，2021年全球六氟磷酸锂有效产能约6.86万吨，供需矛盾在很长时间内或将持续。

持续的供需缺口情况下，六氟磷酸锂的价格从2021年起一路高歌猛进。数据显示，2021年12月六氟磷酸锂每吨报价已逾越50万元，甚至上探至60万元。

去年7月29日，天际股份在接受机构调研时表示，“公司和电解液、电池厂都进行了深入的沟通，他们要求公司产能继续扩张，到2023年几个核心客户的需求要超过5万吨，以公司现在的产能是不能满足客户的需求的，公司会根据市场的变化和需求，适时推出新产能的扩建计划。”

市场需求旺盛，天际股份六氟磷酸锂产能将进一步提升

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光大证券指出，2020年底国内六氟磷酸锂产能为5.65万吨/年，产能集中度较高，其中天际股份子公司江苏新泰材料科技有限公司占比达14%。由于六氟磷酸锂的生产，进入壁垒较高，即使目前行业开工率、产量上行明显，但主要的增量还是集中在技术成熟、产品优质、客户稳定的龙头企业。而且，由于六氟磷酸锂项目投资强度大，扩产建设周期长（普遍需要1年半以上），新进入竞争者需要足够的资金支持以及长回报周期承受能力。因此，短期内六氟磷酸锂因新进入者而增加的供给将非常有限。

在市场需求极大、产品毛利率极高的背景下，包括天际股份、多氟多、天赐材料等国内企业纷纷抛出扩建计划。

去年6月23日，天际股份宣布全资子公司新泰材料与公司第二大股东新华化工共同投资六氟磷酸锂、电池电解液添加剂等产品生产项目，总投资额6亿元。合作投资项目扩建年产六氟磷酸锂1万吨、副产品氟硼酸钾4000吨及20%盐酸7.6万吨，项目计划于2022年一季度完成全部项目的建设及配套，于今年二季度进入项目整体验收、调试及试生产。

新建项目一旦达产，天际股份六氟磷酸锂年产能将达到1.8万多吨，增长122.55%。

扩建公告发出后，天际股份接连收到比亚迪和国泰华荣的大额订单。2021年7月18日，天际股份发布公告，新泰材料与深圳比亚迪就长期供应六氟磷酸锂事宜签订《长期合作协议》。双方约定：2021年7月至2022年12月，新泰材料向深圳比亚迪供应六氟磷酸锂不少于3500吨；2023年供应3600至7800吨。

7月25日，天际股份全资子公司新泰材料与张家港国泰华荣、宁德国泰华荣就供应六氟磷酸锂事宜签订《年度采购协议》。协议规定，2021年7月至2023年6月，新泰材料供应六氟磷酸锂不少于12000吨；2022年7月至2023年6月，根据新泰材料产能及实际生产情况，在原锁定供应量的基础上，计划再供应不少于2400吨六氟磷酸锂产品。

12月6日，天际股份全资子公司新泰材料与江苏瑞泰新能源材料股份有限公司签订合作协议，约定投资年产30000吨六氟磷酸锂及氟化锂、氯化钙等锂盐材料等生产销售项目，项目预计总投资约30亿元。

在2021年度业绩预告中，天际股份对该项目也有所提及，“目前公司控股子公司江苏泰际材料科技有限公司正在建设年产1万吨六氟磷酸锂及其他添加剂和氟化盐项目，1万吨六氟磷酸锂项目预计2022年第二季度开始试生产。如果试产成功，公司六氟磷酸锂产能将进一步提升。”

虽然年产1万吨六氟磷酸锂尚未建好，但仅是比亚迪与国泰华荣的订单，天际股份已经签下了至少2.15万吨采购合同。事实上，在去年7月29日接受机构调研时，天际股份就指出，公司在建的新增1万吨产能基本被几家大的电解液厂家锁定了。

这也侧面反映了天际股份六氟磷酸锂产品具有较高性价比，获得了众多原材料供应商认可，多年来形成了紧密的合作关系。另，在产能扩大的同时，天际股份六氟磷酸锂单吨成本也在降低。数据显示，六氟磷酸锂产能从2000吨扩大至超过8160吨时，单吨电费从七八千降至两三千；随着规模的扩大，规模化优势将越来越明显。

未来，随着投资扩建六氟磷酸锂项目的落地及下游的旺盛需求，天际股份有望迎来发展黄金期。