ATFX摘要：作为国内半导体龙头，中芯国际多项技术处于国内领先水平。最近两年，因为疫情触发的“宅经济”“在线教育”等产业对芯片的需求扩大，而以中芯国际为代表的国内外晶圆代工企业正面临全球疫情导致的停工停产的困境。需求端的激增与供应端的萎缩，导致了当前市场热议的“芯片荒”问题。对于中芯国际来说，芯片荒既是危机也是机遇：危机在于芯片产业链的采购周期不断加长；机遇在于，全球芯片的供不应求，给了处于第二梯队的中芯国际以赶超的机会。
▍中芯国际 A股
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7月27日，中芯国际成交量308万，创出上市以来最高，表明当日交投最为热络，可以作为长期估值基准。当日波动区间为（57~68），最近四个月走势围绕该区间震荡，规律性较强。最新市价（A股）52.87元，已经跌破区间下限，存在技术性低估，未来有反弹动力。9月30日低点49.45为上市以来最低价，在没有突发利空的前提下，该位置被突破概率较低。长周期看，中芯国际依旧处于显著空头趋势，且当前的震荡并不能称之为底部，因为没有出现重心上移。预计在月线震荡结束后，空头趋势将延续。而在此之前，可以适度参与高抛低吸的短线操作。
▋中芯国际 H股
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袁大头银元图片及价格详解（价格再次上涨分析）
与A股同样的逻辑，中芯国际的港股估值基准区间为（27~39），当前市价18.18远低于区间下限，低估程度高于A股市场。考虑到AH联动的股票，在港股市场大都被低估（最严重的可以低估超80％，比如京城股份），所以中芯国际远低于基准估值区间（27~39）属于正常现象。同样的，由于显著低估，中芯国际港股存在反弹动力。目前来看，反弹的第一目标位是基准估值区间的下限，也就是27港元位置。
▋中芯国际 营收及其它基本面数据
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近几年，营收总额虽有起伏，但整体处于增长态势，2020年更是创出历史新高。今年上半年，营收总额158亿元，相比去年130亿元增长20％以上，预计今年全年将再创佳绩。最新动态市盈率PE为42.82，倒数为2.3％（代表潜在年化收益率），相比当前的十年期国债收益率2.856％，市价买入中芯国际的预期年化收益率偏低。从这个角度看，中芯国际的风险释放尚不彻底，还有进一步下行空间（约潜在收益率的0.5％，对应市盈率大概在35）。
▍总结：ATFX分析师团队认为：中芯国际存在技术性低估，未来有上涨动力。但从潜在收益率来看，短期内还将进一步下行。待风险充分释放之后（动态PE在35左右），再行布局更为合理。
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