腾讯股价最新消息(腾讯的股价,还能回到700吗)

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还记得上半年的财报公布时,腾讯因为8.49万的超高平均月薪,被网友高呼员工收入太高,不符合共同富裕,当晚腾讯就推出”共同富裕”计划,要投资500亿元。

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所以,市场开始有一种论调,认为现在的互联网公司可能在盈利上会收一收,争取少赚钱,毕竟谁也不想因为赚太多而上热搜。
比如中金之前发布的研报就预测,三季度腾讯收入为1448亿元,同比增长15%,经调整净利润326亿元,同比增长1%。

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其中,对于业务,中金是这样预测的:
1、游戏业务缺少重磅新游,收入453亿元,同比增长9%;2、广告业务受教育行业投放减少影响,收入238亿元,同比增长12%;3、金融及企业服务继续保持健康增长,收入449亿元,同比增长31%;
没想到,腾讯比所有分析师都要狠。昨天公布的三季度报表:
1、收入1423.68亿元,同比增长13%,略低于分析师预期;2、非国际财务报告准则盈利317.51亿元,同比下降2%,略低于分析师预期;
业务方面,
1、增值业务收入同比增长8%至人民币752亿元,其中国内市场游戏收入同比增长5%至336亿元,国际市场收入同比增长20%至113亿元,略低于分析师预期;2、网络广告收入同比增长5%至225亿元,其中社交广告收入增长7%至190亿元,媒体广告收入下降4%至35亿元,低于分析师预期;3、金融科技及企业服务收入同比增长30%,至人民币433亿元,低于分析师预期;
总体来看,腾讯无论是总营收,还是拆分到各个业务的营收,都不及分析师预期。反映到股价上面,今天腾讯开盘低开,最低下挫3.43%,很明显市场对于这份财报不收货,并不是传闻中那样,看到腾讯赚钱越少越放心。

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回顾股价历史,腾讯从4.3港元起步,十多年间最高峰上涨接近1000倍。腾讯过去也多次受到业绩质疑,但是最后总能用更好的业绩予以回击。

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久而久之,投资腾讯成为了无数价值投资者的信仰,年初愿意花700港元高价买入腾讯的投资者,相信也是其中之一。
只不过,投资不能完全靠信仰。
这应该是腾讯历史上第一次出现利润同比下滑的情况,过去业绩再怎么不好,也始终维持在一个较高的增速。假如未来还是这种业绩,那批高价买货的投资者应该很难”返家乡”。
理性的投资者现在也许应该问自己一个问题,假如没有共同富裕,腾讯的股价要回到700港元,有没有机会?
一、游戏业务
游戏业务方面,空间其实是有的。根据Newzoo发布的统计,2020年全球游戏市场规模是1593亿美元,其中手游和网游合计1142亿美元。
而且预计到2023年,游戏市场还会按照7%的速度发展。换句话说,到2023年全球不计入主机游戏的市场规模,大概有9000亿人民币。

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腾讯今年的预计全年游戏收入为1761亿元,对比全球市场,市场份额上依然有提升的空间。我们也可以从财报上面看到,腾讯在海外游戏市场上逐渐发力,第三季度腾讯海外游戏收入同比增长20%,远高于国内游戏收入增速。

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不过,空间看起来很大,短期要实现,并不容易。
腾讯没有公开过热门游戏的流水,假如按照国海证券之前做的高频数据调查,王者荣耀的月流水大概在50亿元/月,和平精英月流水25亿元/月左右,其他游戏的月流水在2-4亿不等;

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而按照SuperData的数据,全球收入最高的手游王者荣耀,2020年收入24.5亿美元,换算成人民币,大概是150亿人民币,月流水则只有13亿元;

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虽然各个渠道的统计口径不一样,不过无论哪个数据,我们都能看到,游戏的头部化效应明显,腾讯要想大幅提升收入,多出爆款是一个好方法。
但是更多的爆款,似乎对业绩的拉动作用也不大。目前的腾讯已经是一家年营收入超过4000亿的巨无霸,即使《英雄联盟》手游和未来的DNF手游,都能像王者那样一年贡献600亿元的流水,也仅能对集团带来一点增速。
二、其他业务
假如说游戏业务只是缺少爆发力,腾讯的广告业务就显得很疲软了。第三季度的广告收入同比增长5%,其中社交广告增长7%至190亿元,而媒体广告收入下降4%至35亿元,财报给出的原因是腾讯新闻应用的广告减少导致。

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从整个行业来看,互联网流量已经近乎见顶,广告行业内更多是依靠单价提升实现增长。

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而在广告行业里面,短视频正在加速抢占份额。根据QuestMobile统计,在广告收入中,抖音和今日头条占比46.4%,而腾讯新闻、腾讯视频、微信加起来占比仅为15.5%。

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显然在广告业务方面,腾讯是碰到对手了,抖音的持续强势,虽然腾讯也有视频号,但是这一次财报没有公布相关数据,这在未来是一个重要的关注点。
从财报来看,增速相对较快的是
金融科技与企业服务板块,三季度收入433.2亿元,同比增长30%。

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根据腾讯的表述,增长的主要原因是商业支付金额的增加、深入的产业数字化及互联网行业的视频化趋势。根据猜测,这里应该是和小程序的GMV带动有关。
根据Q2的财报,小程序的GMV增长超过1倍,目前腾讯已经形成了公众号+视频号+小程序+直播电商的服务场景。比如说泡泡玛特的抽盒机、各种餐饮的在线买单,都充实了支付的场景。未来,可以预见这块服务依然会有不错的增长。

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总体看下来,腾讯的主要问题,不是因为担心共同富裕而主动放缓收入,而是两点:
1、营收规模太大了,很难有哪个领域有足够的增量;2、字节跳动这个竞争对手,确实很强;
在这种情况下,我们对明年做一个中性偏乐观的假设:
1、游戏业务,明年《英雄联盟手游》可以成为类似王者的爆款;2、广告业务,抵挡住抖音的迅猛发展,保持稳定增长;3、金融及云业务继续保持相对快速的增长;
测算结果和中信证券研报里面的结果比较接近,按照SOTP估值法:
1、增值业务,营收3560亿,净利润率25%,PE 25倍,估值2.22万亿;1、广告业务增长15%至1105亿元,净利润率25%,PE25倍,估值6900亿;2、金融业务收入同比增长30%至1731亿,PS 5倍,估值8655亿;3、云业务快速增长,同比增长60%至644亿元,PS10倍,估值6440亿元;
在不计算投资业务的情况下,腾讯的市值大概为4.9万亿元,对应股价613港元。

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按照这个测算,腾讯的股价依然回不了700港元,而且要实现这个目标价,腾讯要做的事情还有很多。
现在的腾讯肯定还是一家优秀的公司,但是应该不是当年那只会飞的小企鹅了。
虽然说腾讯上市到现在,股价涨了近1000倍,但是最近5年,涨幅只有154%,年化回报率20.5%。港股里面比腾讯涨得多的公司并不少,比如说美团、康希诺生物等等,更不用说美股了。

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现在也许就是投资腾讯最难的时候了,到底这一次的增长放缓,是短暂休息,还是成长到天花板呢?
要知道,十年前或者二十年前,大家在港股炒中移动,也是当作科技股来炒的。

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