什么是外汇期权（外汇期权交易及合约详解）-掘金网

什么是外汇期权（外汇期权交易及合约详解）

菜鸡 • 7月 11, 2022 3:56 下午 • 掘金笔记 • 阅读 404

期权是指一种能在未来某特定时间以买卖双方事先约定的价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利，当然外汇期权买卖的对象就是外汇。期权买方在向期权卖方支付一定数额的期权费之后，有权在约定的到期日按照双方事先的约定执行期权合约，但没有义务一定要履行合约。

每个期权一定会涉及到买家和卖家两方，他们各自的利润和风险不同。一般来说，期权买家的风险限于他支付给卖家的期权费，而潜在回报可能是巨大的。相反，期权卖家所承担的风险是巨大的，而最大回报只是买家支付的期权费。

期权的种类有很多，按照合约执行时间的自由度来划分，可以分为美式期权和欧式期权。美式期权的特点是在合约到期日之前可以随时执行，但是期权费比较贵。欧式期权则相反，一定要等到约定的日期才可以执行合约，但是期权费比较便宜，比如国内的50ETF期权就是欧式期权。

无论美式还是欧式，按照合约的支付方式和支付时间的不同，又可以分为传统式期权和非传统式期权，传统期权费是“Option Premium”，非传统期权费也就是很多人都在期权里面说的“Payout”。

传统式期权（Plain Vanilla Option），是最普通的期权，可分为看涨期权和看跌期权。主要包含期权费、行权价、到期日。为了让大家更好理解，我举个例子，比如现在8月刚开始，离8月31日还有四周的时间，9月是日本的半年度财年，日元汇率在104.8到112.5附近之间，然而汇率到8月31日之前怎么发展大家都不知道。而某田汽车为了提早完成半年结需要把很多资金在8月底从海外带回日本，为了尽量减少日元升值导致的损失，某田汽车这时候支付一定数额的期权费给银行，买进四个星期的看涨日元的期权，行权价我们用现价大约107举例。这样即使8月31日，日元涨到104.8，那么某田汽车也不用担心，虽然他们把资金由美元换成日元的时候会因为日元升值而遭到减少，但是因为期权方面获得利润补偿他们汇率上造成的损失。因为这时候日元汇率已经到达行权价，能够在期权方面赚钱，假设日元没有升值，那么损失也就是那么一点期权费，如果日元甚至贬值，那么他们汇率上还能赚了一笔。这样看，购入期权相当于给自己买了一份保险，损失的最多是保险费，万一出事了，能够有大笔保额补偿。

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非传统式期权（Exotic Option），形势更加多样，经常被银行和基金等使用。这是为了应付外汇漫长的震荡和突发消息（比如昨天凌晨的）而衍生出来的投资工具，可以说是区间期权（Range Options）。而常见的有one touch option、double one touch option、double no touch option等等。这几种期权都非常普遍，而且对于价格走势有很大的影响。篇幅有限，我只简单说一下这几个期权。

one touch option就是一触即付期权，买家有权设定价格界限，就是可以设定trigger price、到期日、payout等，而买卖双方约定一旦在合约失效之前触发价被市场突破，卖方就要支付合约中规定的赔款数额。怎么呈现出来？大家有时候看到欧洲盘或者美盘的，比如欧元在没有任何消息的情况下突然上升或者下跌以后回到原来的位置，那就是市场在玩这种期权游戏的时候，当然现在加上HFT也就是高频交易之后，走势更加明显。

double one touch option是双边触一即付期权，由期权买方设定两个触发价，这两个触发价分别位于一个价格区间的两端，只要两个价格中的任意一个被突破，卖方就要支付约定的赔款给买方。这种期权方式适用于当相信市场近期有大波动，但是不确定突破方向的时候用的。一旦市场突破买方设定的任一个触发价，买方即可收获约定的期权收益，但是如果市场一直在两个价格区间内徘徊震荡，买房就会损失期权费。

double no touch option就是我之前日记好像说过的DNT，双边不触期权，期权买家同样设置两个价格界限，不同的是两个界限在到期日之前都不能被触及，买家才能获得卖方的赔款。这种期权的买卖双方会围绕期权进行大型的攻防战，之前日记说美元兑日民币作为例子，但是那个图形不够明显，如果你看到2018年1月到4月的欧元日线，就会看到好明显的大区间震荡，那就是因为有大型的DNT坐镇，这么大型的DNT赔款经常都是高达数以亿计甚至十数亿计的欧元，所以期权的主人为了保护或者吃掉对方的期权，才会在现货等方面做非常多的交易，为求把价格推向利于自己的方向。而这时候，我们通过期货也能看到在那些地方区间的liquidity非常高，就是因为这些大基金或者大机构在这些市场疯狂交易的原因。

比如我们国内推出的期权交易，基本上都是传统的看涨或者看跌期权，而且是欧式期权多，比较适合于中线趋势开始启动的时候采用，利润可观，风险仅限期权费。但是小散要玩期权也需要比较丰富的知识，除了看多看空的方向之外，对于交易的那个商品的价格的时间框架及其波动性也要有所了解，不然就像你一直交保险费，但是一直不生病、不发生意外、不会死一样，不断亏你所交的保险费。