2022股市分析（2023年A股全年上涨的逻辑详解）-掘金网

2022股市分析（2023年A股全年上涨的逻辑详解）

菜鸡 • 7月 6, 2022 4:26 下午 • 掘金笔记 • 阅读 395

今天的大盘谈不上涨，但总算没有跌！早盘出现震荡，主要是因为乌克兰又闹了一点幺蛾子，不过很快就被市场修复了。经过这几次的折腾，已经将第一周攒的人气消耗得差不多了，市场的热情已经不高了，要想再次发起进攻，还需要时间整理，但是时间不会很长，因为每年的重要会议和年报这些都是定数。也是市场绕不开的题材炒作机会，到时候肯定有不少操作机会。所以大家只需稍等几日，在这段时间里，可以多练练内功，提升技巧也好，修炼心境也罢。总之不要被之前的失误，扰乱了今后的操作计划。

昨天的文章，我们主要讲了CPI和PPI的数据变化带来的风险和操作机会。

今天我们再结合货币供应量M0、M1、M2,讲一下当前的大宏观。

货币（M0）=流通中的现金，。

狭义货币（M1）=（M0）+企事业单位活期存款；

广义货币（M2）=M1+准货币（单位定期存款+居民定期存款+其他存款+证券公司客户保证金+住房公积金中心存款+非存款类金融机构在存款类金融机构的存款）；

光看这些公式，大家很难看出什么名堂，我们截取了最新的数据走势图，来给大家做一个分析。

从图中，我们可以看出，每年春节期间，流通中现金都会大幅增长，相反，M1则出现了大幅下跌，M0增长，M1下跌，说明企事业单位活期存款大幅减少，这是一个较大的现金流周期现象，同时这也是为什么年底，企业资金紧张，国债逆回购利率大幅上涨的原因。

虽然2022年1月，M0的涨幅高达16.92%，但是和2018、2019、2020、2021年相比，也只是恢复到了正常的量，相反2021年则成了异常值，个人认为，2021年由于各地号召就地过年，因此居民资金支出减少，流动性需求自然下降。当然，从2022年的春运数据来看，远未达到疫情前水平。当然居民支出也只是流动性的一个方面。但是这也从侧面反应出来。流动性充足。

然而，在M1下降和往年趋同的情况下，M0增长越多，就证明企事业单位的活期存款下降得越多，企业经营的信心越低。

从下图中我们可以看出，2020年单位活期存款大幅下跌，接近2019年的水平，可是当时是因为疫情，全社会被按了暂停键，整个经济活动被蒙上了阴影，所以M1-M0才出现了大幅的下跌。等疫情控制后，国家为了启动经济，多管政策齐下，全年重大会议也比往年的多，这些大家都经历过，我就不一一列出了，从图中大家也可以看出，2020年全年，企业活期存款的净增量，远高于2019年。主要是政策起的作用。

2021年全年净增量开始减少，走势也和2019年的走势接近，说明市场节奏在恢复常态化。

但是，不好的现象又出现了，今年1月份M1-M0再次大幅下跌，其余额和2021年的2月非常接近，好像复制了2020的走势。

看来，今年的经济环境不容乐观，这也让我们对今年的经济政策有了更大的期望。结合昨天的文章——CPI跌到1%以下，说明消费端萎靡，企业生产动力自然不足。叠加美国紧缩和乌克兰事件，市场自然趋向悲观。

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与M1不同，M2却出现了加速上涨的趋势，根据上面提到的公式，这部分增量主要集中在（单位定期存款+居民定期存款+其他存款+证券公司客户保证金+住房公积金中心存款+非存款类金融机构在存款类金融机构的存款）；

国家一直在讲“支持中小企业，引虚入实“。可资金却大量地趴在存款里。

市场上有一种逻辑，认为信用周期和M1-PPI的差决定市场整体估值的水位。

原因是M1代表市场上的钱，PPI代表进入实体经济的钱，于是两者相减，即代表漏出到金融市场的钱。即M1-PPI代表“股票市场的剩余流动性”。当M1-PPI增长时股市上涨，当M1-PPI下跌时，股市跟着下跌。

2022年1月，M1下跌了5.19%，PPI下跌了1.09%，两个相减整体下跌了3.9%。同期上证指数下跌了7.65%，深成指下跌了10.29%，创业板指下跌了12.45%。

按照往年的经验，一季度和二季度企业活期存款都会有所增加，也就是M1会出现上涨，同时M0大幅回落，说明企业活期存款会增加。PPI主要受大宗商品影响较大，而大宗商品由美元直接定价，今年美元加息紧缩已成定局，所以PPI继续回落也没有悬念。而且国内政策也在严查资源端不合理涨价。今天下午最新消息，发改委已经奔赴青岛，展开对铁矿石涨价的调查。