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汽车板块最新分析（新能源汽车板块大跌）

菜鸡 • 9月 16, 2022 10:27 下午 • 掘金笔记 • 阅读 110

今日，以新能源汽车全产业链为代表的“宁指数”突然在开门红后杀跌。宁德时代一度下挫近10%创上市以来最大跌幅。新能源汽车上中下游产业链龙头公司亿纬锂能、当升科技、赣锋锂业、比亚迪等人气个股均未能幸免。

如此下跌原因究竟是什么？市场众说纷纭，很多投资者认为是宁德时代的高估值杀跌带崩的板块。然而目前市场的悲观情绪可能不仅仅局限在单一个股上，这其中的原因究竟是什么？本文将重点分析。

多重悲观因素引起无差别下跌

天风证券认为目前新能源汽车板块大跌主要有三个因素组成：

1)中美关系(由药明康德事件延展对成长股产生悲观预期)；

2)2月7日，工信部发改委和生态环境部联合发布《促进钢铁工业高质量发展的指导意见》。铁行业碳达峰目标的实现时间点有所延缓。征求意见稿提出，钢铁行业力争到2025年率先实现碳排放达峰。中钢协此前对钢铁行业的碳达峰目标也是如此，并指出到2030年钢铁行业碳排放量较峰值降低30%。正式发布的《指导意见》中，该目标改为“确保2030年前碳达峰”。其中双碳放松；

3)流动性收缩，成长股杀估值。

针对以上因素天风证券电新团队认为：

1)，市场担心宁德时代供不进美国(车没直供美国市场的，特斯拉美国是松下；储能有)、和美国断供芯片等问题都是多虑了。

2)双碳一方面先立后破，层层加码；另一方面是为新能源增加能源供给，不是不搞新能源。

3)部分行业研究员对新能源高景气行业不了解，还是以基本面和估值匹配度为理由来判断行业顶部。

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但是据消息人士透露，宁德时代正在美国向专业机构求助，咨询其被美国制裁的可能性。让宁德时代意识到这一危机的，是《纽约时报》在2021年12月22日发布的报道——《这家中国公司何以成为电动车时代大赢家》，宁德时代的主导地位在华盛顿令一些人忧心忡忡。

宁德时代是否会被制裁还是要划问号的毕竟公司已经有了危机意识，券商研究员的自信是否能笑到最后还需要进一步观察。

后续新能源怎么看？

华宝证券认为新能源车市淡季不淡，补贴退坡叠加春节因素并未影响终端需求火热。12 月由于处于补贴退坡和终端车型涨价的关键时点上，因此 21 年 12月销量远超实际需求，此次公布的 7 家车企销量环比仅下滑 4%，超市场预期。

此外对比 21 年 1 月和 22 年 1 月，由于春节要略早，因此 22 年 1 月相比去年受春节因素将更多，不过从市场数据对比来看，22 年同比依旧大增227%，相比较 21 年 1 月新能源车市环比减少 20%，1 月份目前数据仅环比减少 4%，在传统淡季依旧表现出强韧的需求渴望，市场对于新能源车一季度生产和销售出现环比大幅下滑的担忧可以逐步减弱，虽然产业链价格逐步传导终端车企逐步提价，但是并未影响个人消费需求的快速增长。

新能源车行业高景气度下电池厂商产能持续扩张带来锂电产业链的增长机会。下游需求的推动也带动了中游电池材料厂商订单需求的旺盛，可以关注正极材料中高镍三元技术布局较深和海外业务扩张优势明显的龙头正极材料厂商。高成本产能出清下关注成本和资源优势明显上游锂矿开采企业。应关注在开采成本较低，拥有锂矿资源优质的相关上市公司，他们在价格上行中凭借较低的成本能获得更高的毛利，业绩弹性因此相对较大；此外国内相关资源上市公司通过锂矿开采到锂盐生产销售一体化布局，相关一体化布局的上市公司凭借价格优势有望持续拓展市场份额。

东方证券认为考虑各环节扩产计划及扩产速度，木桶效应仍有效，部分环节产能吃紧和技术迭代放缓可能演绎为锂电池或新能源车生产的瓶颈，成为量价齐升的潜力板块，我们预计 2022 隔膜和溶剂可能成为产业链里的短板。

随着新产能投放，预计核心材料价格将趋稳甚至回落，未来一段时间内电池端的整体成本将出现下降，而下游价格上涨趋势非常确定，随着电池毛利率提升叠加规模效应带来费用率下降，电池环节迎来盈利拐点。

综上，中游材料关注隔膜环节恩捷股份(002812)、星源材质(300568)、沧州明珠(002108)；建议关注溶剂环节石大胜华(603026)、新宙邦(300037)、奥克股份(300082)；三元材料关注一体化布局核心标的华友钴业(603799)，建议关注当升科技(300073)。