000960 锡业股份股票行情分析(增持”评级 目标价上调46%至21.4元解析)

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000960 锡业股份股票行情分析(增持”评级 目标价上调46%至21.4元解析)

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,维持锡业股份(000960.SZ)“增持”评级,看好下半年锡价表现,预计21-23年EPS为1.3/1.35/1.51元(前值为0.86/0.92/0.95元),可比公司Wind一致预期PE(21E)均值24.4X,考虑公司短期增量有限,业绩对产品价格依赖较大,予公司一定估值折价(21年16.46X),21年EPS为1.3元,目标价上调至21.4元(前值14.62元)。

业绩报告:8月15日公司发布半年报,期内营收294.58亿元(同比增30.91%),归母净利9.6亿元(同比增375.11%),符合业绩快报。

华泰证券主要观点如下:

公司主营业务量价齐升,21H1公司盈利同比大增

公司主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡的深加工。公司根据实际情况外购部分锡、铜、锌原料,目前锡精矿的自给率约为40%、铜精矿的自给率约为25%、锌精矿自给率约为80%。据半年报,21H1公司生产锡4.32万吨(同比增25.5%)、铜6.25万吨(同比增26.1%)、锌6.72万吨(同比增11.1%)、铟34.88吨、铅0.17万吨、银87.5吨;共完成年计划的56.5%。据Wind,21H1锡、铜、锌价格同比+35.5%、+50.1%、+30.2%,公司主营业务实现量价齐升,业绩同比大增。

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继续看好21H2锡价上涨,公司或直接受益

基本面支撑锡价持续走强,据媒体称,截至21.08.15,锡锭价格已由年初的14.3万元/吨上涨至23.1万吨,涨幅高达61.5%。该行仍看好锡价继续上涨:1)美国、欧洲和日本等海外主要锡消费地区的疫情逐步改善,需求逐步复苏,而东南亚和南美等海外主要锡生产地区仍然受到疫情严重打击,锡生产难以提升;2)环保、限电叠加大量出口,国内锡锭持续库存下降。据媒体称,21年6月锡精矿、锡锭生产商库存同比-71.69%、-59.6%。该行认为21H2锡供需格局仍向好,看好锡价继续上涨,公司或直接受益。

风险提示:下游需求出现超预期回落,海外锡主要生产商产量恢复超预期。

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菜鸡菜鸡
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