什么是adr（ADR转港股及影响是什么）-掘金网

什么是adr（ADR转港股及影响是什么）

菜鸡 • 8月 31, 2022 10:50 上午 • 掘金笔记 • 阅读 183

3月11日晚上，在美上市的跟踪中国互联网的KWEB又跌了-9.98%，10晚上这个中概基金已经跌了-9.49%了，两天累计跌了20%！
KWEB从历史高点104.94美元跌到最新的24.00美元，累计下跌了77%。心中不禁会想中概股退市会导致中概基金清盘吗？大家常说的ADR转港股到底是啥，对于港股影响是什么呢？接下来，望京博格就跟大家聊一聊：
一、中概互联基金会清盘吗？
刚才说的KWEB是在美国上市的ETF，投资者主要是美国投资者。我们国内投资者买的中概互联类的基金，主要跟踪三个指数：
（1）中国互联网（交银的中概互联基金）

（2）中国互联网30（广发、嘉实的中概互联基金）
（3）中概互联网50（易方达的中概互联基金）

这些指数的主要成分股依次腾讯（港股上市）、阿里巴巴（美股、港股上市）、美团（港股上市）、百度（美股、港股上市）、京东（美股、港股上市）、网易（美股、港股上市）等等。
中概互联的主要成分股都是实现港股二次上市了，即便出现最坏的情况，中概股从美股退市，对于中概互联基金的投资的影响也不会很大，中概互联基金可以将其持有的美股ADR转为港股。
早在2月份中国互联网指数公告:

“对于在美股、港股两地上市的公司优先纳入港股，而且在3月1日生效”。

这就说明了基金公司已经在考虑解决方案并且开始逐步实施了。
目前，中国互联网成份股中未在港股上市的权重仅在20%左右，对于中国互联网30、中国互联网50指数而言这个权重更低，所以即便最坏的情况发生，中概互联相关基金也不会被清盘。

二、ADR转港股及影响
先说啥是ADR？

按照名词解释：美国存托凭证(American Depositary Receipts,ADR)是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。

通俗讲就是，在美国上市的非美国公司都是以ADR形式上市与交易的，ADR就等于股票。

ADR如何转港股呢？

望京博格截图某券商对于普通投资者美股转港股的流程：提交申请，填写相关信息然后等待券商操作，整个流程大概10个工作日左右。
估计持仓数量较少的投资者很少这么操作，其实很多机构投资者早就意识了中概美股的风险了，提早阿里巴巴的美股ADR转换为港股了，例如新加坡主权投资基金淡马锡早在2020年就将其持有的一部分美股阿里巴巴转换为港股了。
ADR转港股的本质就是对于投资者持有同一个公司减少在美国托管的ADR数量，增加其在港交所托管的港股数量。

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根据Wind数据统计，目前机构托管的阿里巴巴港股数量为100亿股（市值为9千亿港币），这个相当于阿里巴巴总市值1.97万亿港币的一半了。相比2019年阿里在港股二次上市仅公开发行不到6亿股而言增加很多很多，说明最近两三年很多投资者已经将阿里美股ADR转为港股了。
ADR转港股的影响有哪些？

（1）谁来接盘呢？
中概ADR的投资者主要是美国投资者，中概港股的投资者也主要是海外投资者。国内中概互联基金合计也就1000亿人民币，即便其中有10%用来投资阿里巴巴也就100亿人民币，相对于阿里巴巴2万亿港币市值而言简直是九牛一毛。
相比阿里巴巴最高6万亿港股市值，目前2万亿港币算是打三折了，如果出现极端情况，所有的中概美股ADR都要转为港股的时候，就需要考验港股的承接能力了。如果承接能力强股价少跌一些，如果承接能力差股价多跌一些。那个时候海外投资者我们就不指望了，期盼国内产业资本或者平准基金的出现了。

（2）我们是否参与呢？
望京博格持仓的中概互联与恒生科技亏损已经超过40%，目前仓位控制在10%以内，基金净值下跌导致中概总体仓位所有降低，如果极端情况发生的话，望京博格觉得未来一定是互联网时代，有的互联网企业可能会消失，但是互联网指数不会消失的，所以打算再拿出2-3%仓位加仓中概互联、恒生科技或者港股科技，哪个不限购就买哪个吧。另外，作为投资者的命运与祖国的国运是无法分类的，我们时刻要牢记这一点。

最后，如果布局A股的话，有什么好的指数呢？
两次深V之后A股大概率止跌企稳了，大家又开始讨论未来哪个赛道（白酒、军工、新能源、芯片）反弹的时候涨的最多了。

望京博格觉得，与其押注赛道而言，对于普通投资者还不如买覆盖多个行业龙头的核心蓝筹指数，这样可以比较稳妥享受市场回升带来的收益。

有什么好的核心蓝筹指数呢？

例如，MSCI中国A50指数就不错，这个指数一共50个成份股，指数优先纳入全部11个大类行业中每个行业的龙一、龙二，确保了这个指数覆盖市场整体。从估值角度看，Wind数据显示该指数目前整体市盈率11倍左右，市净率1.5倍左右，估值比沪深300低，成长性比上证50好。市场底部加仓权益资产，更应该注重均衡配置，这个时候A50的价值就更为凸显。大家可以关注跟踪A50指数的产品中规模最大、流动性很好的MSCI中国A50ETF（560050），还有已经开放申购的汇添富MSCI中国A50ETF联接基金（A类 014528、C类014529）。