3月16日，记者获悉，瑞银证券近日发布流动性观察报告认为，4月地方债发行和缴税可能令流动性有短期压力。同时，经济数据走势不一令市场宽松预期出现波动。瑞银预计，国债收益率对未来经济数据改善更为敏感。
相关数据显示，3月上半月银行间市场流动性环境大体平稳，DR007均值在2.06%左右，较2月均值2.09%继续小幅下降。央行在3月继续保持MLF渠道1000亿元的净投放，并维持MLF操作利率不变。而在逆回购渠道，3月前两周央行总共净回笼7600亿元短期流动性。
瑞银预计，在3月下半月，随着季度末时点临近，央行可能在逆回购渠道恢复流动性净投放，来维持资金面的平稳。进入4月，在4月15日将有1500亿元MLF到期，预计央行会继续保持MLF渠道的资金净投放，来帮助银行体系保持较低的资金成本。
瑞银证券中国利率市场策略分析师夏愔愔表示，4月是税款上缴大月，央行在MLF渠道进行一定的流动性投放，也有助于缓解月中的缴税期可能对资金面产生的扰动。此外，瑞银认为，二季度地方债发行节奏仍将比较快，特别是4月份仍在开工旺季，地方债密集发行仍可能给流动性造成一定压力，因此央行可能也会通过其他渠道来投放流动性，预计4月DR007均值水平可能继续保持在2.0%-2.1%水平。
夏愔愔分析认为，经济数据走势不一或令市场宽松预期出现波动。今年政府工作报告设定了5.5%左右的GDP增速目标，并且继续强调保持流动性合理充裕以及扩大信贷规模。
什么是国债收益率（国债收益率怎么算）
从信贷数据上看，上周公布的2月新增社融仅为1.19万亿元，明显低于去年同期，其中人民币贷款和表外渠道融资都偏弱，调整后的社融同比增速小幅降至10.1%。“但本周公布的1-2月的经济活动数据则强于市场预期。经济数据走势不一令市场对货币政策宽松的预期也出现一定波动。”夏愔愔表示。
夏愔愔告诉记者，预计国债收益率对未来经济数据改善更为敏感。具体来看，10年期国债收益率在2月信贷数据公布后快速下行，但本周经济数据公布后回升至2.8%之上。
瑞银认为，未来一段时间国债收益率曲线短端受益于流动性环境宽松，可能继续维持在较低水平。而曲线长端在政策宽松进一步推动信贷增速回升的情况下（预计上半年信贷同比增速会继续反弹，年中达到11%左右），则可能对经济数据的改善更为敏感。“尽管流动性宽松或能抵消部分经济反弹带来的上行压力，但10年期国债收益率可能难回前期2.7%以下的低点，未来可能在经济数据回暖的带动下温和上行”。
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