2022-03-16民生证券股份有限公司吕伟,郭新宇对数字政通进行研究并发布了研究报告《2022年1-2月经营情况点评：前两月业绩增速超六成，积极拥抱数字经济机遇》，本报告对数字政通给出买入评级，当前股价为21.04元。
数字政通(300075)
公司发布1-2月业绩，归母净利润增速超60%。2022年3月15日，公司发布2022年1-2月经营情况公告，2022年前两个月实现营业总收入约2亿元，同比增长超过40%；归母净利润约3000万元，同比增长超过60%；1-2月份新签订单金额约为2.3亿元，同比增长超过60%，其中在产业数字化、数字治理、数据要素资源应用等方面相关订单增长率超150%。
数字经济发展大势所趋，“一网统管”、数据化治理是数字经济建设的重要任务。1）高层高度重视数字经济发展，政策催化下国内数字化长期发展可期。从《“十四五”数字经济发展规划》到《2022年政府工作报告》，政策已经对数字化发展做出了重要的指引，数字建设下沉、重点行业建设、核心技术研发、网络安全等内容成为建设重点。
2）“一网统管”、“网格化管理”等有望成为数字经济建设重点，公司在行业内深耕多年，具有领先地位。2022政府工作报告的政府治理章节重点强调数字化，提出“推进数字政府和政务共享”。我们认为，加强政府治理能力是数字经济建设的重要内容，而“一网统管”、“网格化管理”是加强政府治理能力的重要手段。在“一网统管”领域，公司在数十个地市开展“一网统管”的项目合作，打造城市运行“一网统管”新标杆，2022年2月公司中标安徽省长丰县城乡一体化社会治理智能平台项目，项目规模达到4823.7万元。在“网格化管理”领域，公司已覆盖200多个地级以上城市和1000多个县级市及区县，在100多个城市设立了城市运营数据服务分公司。
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3）发力“数据治理”，L4智能网格车长期前景可期。公司推出了以“无人驾驶+AIoT”技术为核心的L4级别的智联网格车，采集数据的应用范畴包含了城市基础设施、交通管理、执法管理等领域。网格车加载各种数据采集设备，在多个场景采集数据，通过边缘计算能力实现相关数据的计算，并将结果传输给指挥中心，在提升城市数据治理效率方面具有潜力。L4智能网格车的推广也有望带来公司商业模式的转变，具有SaaS转型潜力，同时也有望助力人力成本不断优化。
投资建议：在数字经济建设大趋势下，公司作为智慧城市领军企业，有望受益于“一网统管”、“网格化管理”等建设的推进；同时公司发力“L4无人驾驶+运营”，提升城市数据治理能力，并逐步推动自身商业模式转变。预计公司2021-2023年EPS为0.40/0.51/0.65元，对应PE为53X、41X、32X。考虑到公司在智慧城市领域的市场地位，选取智慧城市领域科大讯飞、万达信息作为可比公司，相关可比公司2022年平均PE为42X。考虑到公司在“一网统管”等领域的优势以及在L4智能网格车领域的长期前景，维持“推荐”评级。
风险提示：新技术推进不及预期，疫情影响存在不确定性；行业竞争加剧。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。证券之星估值分析工具显示，数字政通（300075）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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