通货膨胀指货币发行数量超过实际需要量的货币现象，外在表现为物价总水平的持续上升。通货膨胀对股市特别是个股的影响比较复杂。
一般而言，当通货膨胀温和时，不会对股市产生负面影响，甚至有可能推动股价上升，因为温和型通货膨胀往往伴随经济的发展，为发行公司的经营活动提供良好环境，同时温和型通货膨胀会导致投资者产生保值心理并购买股票。而恶性通货膨胀则与此相反，造成社会经济失去效率，原材料、劳务成本急剧上升，企业经营严重受挫，盈利水平下降，甚至破产倒闭，因此投资者无意长期投资股票，股价下跌，乃至暴跌。
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此外，还必须考虑到各种各样的社会、心理因素，才能对通货膨胀影响股市有更深层次的把握，从而作出正确的投资决策:
(1〉政府一般偏向低通货膨胀政策，不会长期容忍通货膨胀存在，必然会动用宏观经济工具来抑制通货膨胀，从而对股价产生影响。
(2）通货膨胀并非使所有价格和工资同一比率变动，也就是相对价格会发生变化。相对价格的变化导致财富和收入的再分配，产量和就业的扭曲，某些公司从中获利而另一些公司蒙受损失。与之相应，获利公司的股票上扬而受损公司的股价下跌。
(3）通货膨胀不仅产生经济影响，而且产生社会影响，影响公众的心理和预期，导致投资者行为的变化，从而对股价产生巨大影响。在适度通货膨胀时，投资者仍会选择股票投资，但当通胀恶化时，投资者心理预期发生变化，手中货币贬值，未来股息实际收益下跌，投资者的投资股票偏好下降,抛售股票，股价大幅下跌。
例如，石油危机曾经导致世界性的通货膨胀，工业原料、生产资料价格普遍上扬，最初拥有这些原料的厂商极度兴奋，因为价格上涨增加了他们的利润，因此股价上涨。待一段急速行情之后，通货膨胀现象未减轻反而加重，表明此次通胀并不是景气复苏，就会直接影响投资者的投资预期，股价必然大跌。
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