信奉市场有效性的投资者认为，在任何时候.市场价格都是公司真实价值的最优估计,任何试图通过挖掘市场无效部分而获利的行为是得不偿失的。这些投资者相信市场对信息的反应是及时而准确的，边际投资者(认为获取信息后所得到的边际收人大于为得到信息而付出的边际成本的投资者)能够迅速挖掘出市场的任何无效部分并使之消失。市场中能够长期存在的无效部分都是由于市场摩擦(如交易费用等)造成的,它们不能通过套利行为来消除。保罗●萨缪尔森认为积极的投资者继续不断地到处寻找较高的价值,卖出他们认为估价过高的股票并买进他们认为估价过低的股票。积极的投资者这一行动的结果将使当前股票已在价格中对公司的未来前景进行了体现。
行为金融学三大理论是什么?行为金融学三大理论解释
因此,对于并不亲自寻求估价过低或过高的股票的投资者来说,便会出现一种股票价格模式,它购买这种股票或购买另一种股票并无差别。相信市场有效性的投资者认为，市场价格反映了股票在现有信息下的真实价格，于是采用消极的策略，比如随机(包括在选择股票以及选择时机方面)地购买股票。
但是由风险分散原理可知,单个股票不能分散非系统风险,于是市场产生了对组合投资方式的需求,这就是指数基金。风险分散和有效市场假说理论导致了指数基金这种新颖投资工具的产生。指数基金是指按照某一指数的编制原理而构建组合进行投资的基金。由于省去了技术分析工具和基础分析采用的调研、资料等费用,指数基金的管理费用低于其他投资方式。1976 年美国诞生了最早的指数基金之一:先锋(vanguard)指数基金,它的组合比例完全与标准普尔500指数-致。先锋指数基金问世以后受到了投资者的欢迎。研究显示,在1982~1997年的15年间,先锋指数基金的表现超过了85%的积极型管理基金。
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